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集团分支部门的MBO---Stone-Platt工业公司案例

http://finance.sina.com.cn 2002年03月23日 14:28 新浪财经

  1982年3月,英国Stone-Platt工业公司由于经营失败,处于被其他公司接管的地位。两个月后,该集团所属的一个重要的子公司-----电子公司,由其前任的三位主要管理人员,罗宾.塔温纳,约翰.奥瑞特斯和比尔.沙列文,以及一位外部人员彼得.麦格瑞斯收购。这桩收购曾面临来自外界购买者的激烈竞争。最后,在融资机构的支持下,经过努力,罗宾.塔温纳的管理团队迅速完成了收购。管理团队收购Stone-Platt的整个电子分公司的费用是1480万英镑,收购了包括该分公司从印度到美国的11个海外运营部门,以及位于Crawley的一个占
地14英亩的工厂。新公司被命名为Stone国际。

  收购后的两年半,也即在1984年10月,公司的利润成长即超过收购时所定目标的40%多。这时,公司在证券市场成功上市。根据当时的股价,公司价值达到3700多万英镑。股票价格比其每股1.25英镑的发行价上升了18倍。罗宾的管理团队拥有的原始股本是25万英镑,基本上是通过抵押自己的房子所得。而现在通过发行股票,原始股本增殖到780万英镑。

  应该说,这次收购获得了很大的成功,赢得一片喝彩之声。

  然而,在接下来的一年,公司利润开始倒退。以至于到1987年5月,由于一系列严重问题的出现致使税前盈利下降到了盈亏平衡点。为了阻止负债比率上升到100%,公司被迫把其经营最成功的分公司之一出售掉,股东红利也被削减。然而,这些措施并不足以增加股东的信心。终于,在1987年7月,Stone国际公司被FKI电子公司接管,条件是按每股1英镑价格向Stone的股东收购股票,整个价值约是3700万英镑。原公司的塔温纳和奥瑞特斯在FKI公司的收购后保留职位。


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