近日，由北大招商更名为中科招商的总裁单祥双提出用基金管理模式运作创业资本，并且只有这样，才能帮助上市公司更好地构建科学的投资管理体系。

　　　　　　　　　　基金管理模式成为趋势

　　单祥双说，我国创业投资绝大部分都采用有限责任公司的形式，其弊端主要表现为： 不易解决内部人的控制问题，道德风险严重；易形成大股东对公司的操纵；不能形成有效的资本放大，运行成本居高不下；不能实现专家理财，不利于形成专业化投资经理人队伍。等等，因此，他建议我国尽快用基金管理模式运作创业资本。

　　据了解，目前由于创业板推迟，中国大陆的风险投资从2001年下半年至今进入了调整期，一些创投公司未能在主业上寻求突破、营造商业机会，而将资金投入到二级市场，包括新股申购、委托理财以及参与二级市场投资等。由于2001年下半年A股市场持续下跌，新股上市放慢且申购收益率下降使其投资收益下降，甚至出现严重亏损。

　　所谓基金管理，单祥双认为，实际上是采用机构股东和个人股东相结合的股权设计，将经理人的利益与股东的利益有效捆绑在一起。有基金管理模式运作的创业资本，能够更加关注成长性的中小创业企业。一般来说，管理公司的注册资本不对外投资，而是利用受托管理的投资公司(基金)的资金进行对外投资。

　　　　　　　　　　　上市公司直接投资的隐患

　　单祥双认为，在产业资本和金融资本日益融合的今天，金融资本家的稀缺已经成为制约企业家们制定和实施企业发展战略，尤其是产业结构升级和购并战略的关键因素。而企业运用金融工具快速发展壮大才能安全，才能有更多的时间和空间去搞生产经营，产业资本和金融资本的互相促动是企业发展壮大的必由之路。而目前最好的办法是借助于稳健经营、专业化运作、具有整合产业资本和金融资本能力的投资管理机构进行专业化的投资管理和操作成为其目前最为现实的选择。他指出，目前上市公司投资管理方面存在的问题，从公司治理结构分析，一些公司受大股东操纵的现象较为严重，公司缺乏独立的投资决策权，存在着关联交易，投资项目的选择和管理有时偏离公司的价值最大化目标。从投资的激励机制分析，有些上市公司投资缺乏良好的激励机制和专业的投资管理团队，直接投资风险较大，容易导致盲目投资或不敢投资现象。两者皆有损股东利益。从业务转型的发展需要分析，在1200多家上市公司中，钢铁、石化、商业、机械等传统行业的利润水平呈逐年下降的趋势。如何实现战略转型，寻找新的利润增长点，培育新的支柱产业，是摆在很多上市公司面前十分严峻的课题。

　　　　　　　　　构建科学投资管理体系是关键

　　中国入世(WTO)后，单祥双认为，中国各种产业需要在全球经济一体化中重新定位和调整，市场环境、技术环境和投资环境的裂变，将在未来一段时间内逐步显现，快速的产业结构调整意味着身处这一旋涡的上市公司有一个重新洗牌的过程。上市公司的核心竞争能力――项目投资和管理能力决定其能否在这一过程中始终占于有利的地位。

　　他说，对于传统行业上市公司来说，良好的科技投资主要反映在两个方面：一是产业结构升级换代，业绩获得改善；二是股票在二级市场获得持续上升，前者有利于改善公司的基本素质，增强公司的持久竞争力，后者有利于改善公司形象，尤其是有利于获得持续发展所必须的融资能力。而他经过分析认为，一些大的上市公司虽然很早介入投资领域，但并没有取得成绩，主要原因为：传统行业的上市公司介入自己不熟悉的领域，缺乏投资经验、相关知识和相应的管理人才，而又没有借助于中介机构的引导，容易导致失败。

　　据悉，作为国内首家经政府批准设立的创业投资和产业投资大型专业管理机构，系由中科院系统和招商局系统联合多家大型企业集团发起设立，2000年12月9日成立于深圳，其大的股东包括蛇口工业区、鄂尔多斯、北京城建、中国华录等。公司成立后不久即成功发起设立并受托管理注册资本为3亿元人民币的中科招商创业投资有限公司，进入2002年，公司将在近期发起设立并受托管理软件教育产业、环保产业、生物医药产业、新材料产业等专业投资(基金)公司，注册资本规模10亿元人民币以上。

　　中科招商正是把公司定位为大型企业集团和上市公司的专业化投资管理与操作平台，已超越了股东价值最大化的经营宗旨，更要关注于与股东的共同成长，真正实现多赢的局面。单祥双说，企业集团和产业投资基金管理公司联合发起设立产业基金，并集合社会资本，利用管理公司先进的投资运作机制和平台，实现产业资本和金融资本通过产业基金的纽带的紧密结合，可充分发挥各自优势，迅速形成和提升企业核心竞争力。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！