董璐

　　统治着坐落在德国法兰克福36层欧元大厦的是欧洲中央银行第一任行长威姆·杜伊森贝赫。他是一个高个子、身材健壮、有着一头凌乱白发的荷兰人，他一根接一根地吸烟，并且以金融正统论而著名。像人们所希望的那样，他一直是公众注意的焦点。除了要应付使欧洲统一货币平稳着陆的挑战之外，杜伊森贝赫还要应对欧洲政府特别是德国政府所施加的政治压力：为了支持就业率和经济增长而降低利息。当然，还有法国人。

　　因此，尽管欧洲中央银行行长被欧洲人看作最有权力的人，实际上威姆·杜伊森贝赫却处在权力和货币战争的中心，特别是当这么一个有诱惑力的交椅不断被觊觎的时候。终于，本月，这位欧洲中央银行行长宣布提前3年结束他原定为8年的任期，于2003年7月交出帅印。

　　“拆掉”欧元先生

　　欧元自1999年诞生以来，兑美元汇率一路走跌。尽管去年美国经济陷入了衰退，但欧元依旧呈弱势状态。面对欧元走软，欧洲货币行家和金融政治家却在讨论另外一个题目：是否请欧洲中央银行行长威姆·杜伊森贝赫提前下台？

　　这位欧洲中央银行行长在公众和欧洲国会议员面前表现得总是那么冷静、镇定和有把握。对于他的容易产生误解的声明的批判，对于较高的通货膨胀率和不断降低的欧元汇率的不满，他都心平气和地接受，对于各种攻击他都用同样的耐性对付。

　　对于政绩的非议是常有的事，但是事实已经超出了正常的范围，杜伊森贝赫个人的去留已经演变成一场政治上的拉锯，从法国问题到欧洲问题。这场拉锯战的核心是：这个年轻的欧洲央行是否已经需要行长继任者了。虽然杜伊森贝赫在位才三年半，按照正式的规定任期应该至2006年，但是好像已经足够长了。至少法国人是这么认为，因为他们急于把他们家乡的人安插到这个尖峰位置上。为此法国人甚至可以接受对欧洲货币最高庇护者的形象的损害及欧元继续缺乏可信度这些代价。

　　考虑到比利时的财政部长DidierReynders在国际金融外交界尚且是个不知名的人物，但是在瑞典马尔默举行的一次欧洲财政部长非正式会面中，他在动机不明的情况下要求“欧元老板”公开最终交出大印的日期。这间接地使欧洲央行的掌门人成了“瘸腿的鸭子”，他的幕僚们非常担心由于任命随时会撤回，而使得全面有力的领导工作无法开展。

　　这次公开的要将杜伊森贝赫从欧洲央行行长的位置上“拆”下来的“行动”，把对这个荷兰人的任期争论不休的怪诞闹剧推向高潮。而背后的事实是，那位叫希拉克的巴黎人声称早在1998年5月2日到3日夜间已经从他的那些同样是政府最高长官的“同仁”们口中获得了用一个法国籍人接替杜伊森贝赫的许可。但是兑现这个约定招致的问题之多，远远超出了这些就金融界那个尖峰位置进行讨价还价的政府官员们的想象。

　　不过希拉克坚定不移地认为，当初他同意对杜伊森贝赫任命，是因为杜伊森贝赫向他保证，在8年任期的中段，也就是最迟至2002年5月31日，把欧洲央行行长这把交椅移交给法国中央银行行长特里谢。希拉克在1998年7月14日接受BBC的采访时说：“这是一个协定，而且杜伊森贝赫先生是一位正直的人，他答应了。因而我不再对此怀疑”。

　　这位正直的人对此却知之甚少。他只公开表明，因为1998年他已经63岁，有可能不能坚持8年任期的全程。但是他至少将坚持到欧元的纸币和硬币成功发行之后。他曾对保持良好私人关系的央行行长们表示，并没有所谓的秘密协定存在。

　　问题到底在什么地方呢？那就是1998年5月的那个夜晚发生的细节被隐藏起来了。因为杜伊森贝赫离任的准确时间和法国人接任的雄心壮志密切相关。欧洲央行董事会里如果没有法国人，无论对于希拉克还是约斯平(2001年4月法国总统竞选时希拉克的对手)同样是不可忍受的。因为毕竟欧元这个项目是由法国人倡导的，目的是消弱中央银行的权力，并且赢得对利息和汇率的更大的影响力。

　　不仅是法国，卢森堡财政部长Jean-ClaudeJuncker在马尔默举行的财政部长集会上，曾不经意地坐在欧共体委员会主席RomanoProdi的位置上，以致他的央行行长YvesMersch结结巴巴地说“现在显然不是时候”。这位Juncker不仅作为财政部长享有很高的声望，而且作为银行家和货币专家也是业绩显赫的。在1995年货币动荡不安的时候，他对西班牙比塞塔、葡萄牙埃斯库多和意大利里拉的稳定有很大影响。他的名字无论从政治家还是银行家的角度都经常作为杜伊森贝赫的接班人被提到。当Juncker被问及对欧洲央行行长这个位置有什么设想时，他只是说：“我还没有轮到对这个问题发表观点”。

　　政策稳定性的追求者

　　尽管他说话的声音一贯和蔼可亲，但是事实上对于一切攻击，杜伊森贝赫都给予有力的回击，以便使这个新的中央银行能够在一次次考验中获胜。

　　这位货币专家，曾经是瑞士巴塞尔国际支付结算银行的管理委员会主席，有一段很长的职业经历可以回顾。这位经济学家在荷兰完成了博士学业后在华盛顿的国际货币基金组织初露头角。1973年杜伊森贝赫加入社会民主党，并且开始参政。从1973年开始，在他担任荷兰财政部部长的四年里，他更多地从政治的角度对国家的财政支出负责。当国家预算赤字由他管理时，杜伊森贝赫实施了“附加百分之一”的政策，这之后，国家的财政支出每年比上年的增长不允许超过一个百分点。

　　担任欧洲中央银行行长这一个角色更使他强烈地要求，作为统一货币的成员国必须恪守财政预算的原则。德国联邦银行前任行长HansTietmeyer认为杜伊森贝赫是最执着的政策稳定性的追随者。在银行业界，杜伊森贝赫这个名字是和“稳定”联系在一起的：任职荷兰中央银行行长的15年中，他如同宙斯的帝盾，在他的庇护下荷兰盾成为世界上最坚挺的货币之一。

　　正因为如此，国际金融市场给予这个新的中央银行一定程度的信任，认为欧洲中央银行因为有了这个满头白发像烟筒一样吸烟的荷兰人，而可以控制新货币———欧元。尽管全球金融市场风起云涌，欧洲统一货币成员国应该相对处在受保护之中。

　　欧元的守护神

　　杜伊森贝赫在各种声明或是讲话中一再强调“欧元的兑换比率是一个市场行为”，而欧洲中央银行对欧元的兑换比率没有设定任何框架。尽管如此，如果欧元走偏了，那么欧洲中央银行和杜伊森贝赫就是替罪羊，这也就是被封为“欧元先生”的他在这个有史以来最独特和富有冒险性的货币项目里应承担的责任吧。

　　近三亿的人口，来自于不同的国家和不同的文化群体，将要在没有统一国家的基础上使用同样的货币是非常令人怀疑或是批判的，这个荷兰人要做的就是在一个情况不明的水域里让欧洲统一货币毫发无损地顺利通航。至少到目前为止，他成功地在欧盟的12个国家推广欧元，使欧元正式进入流通领域，加快了欧洲经济一体化进程，并使欧盟经济得到稳定发展。

　　大部分欧洲人已经无法追忆起通货膨胀率小于2%的时代了，最近的这个比率已经是5%至10%，尤其是南欧地区。这个追求稳定的“偏执狂”打算用他的外交技巧，和几十年来在众多高层位置上积累的丰富经验并且结合荷兰人对自由的执着来解决这个问题，在他的笑容背后是实施计划的坚定意志。

　　杜伊森贝赫作为推行和保护欧元的最高斗士，希望把当年在荷兰盾上的杰作在这个欧洲新的货币上重现一次。因此他向公众和中央银行许诺，他会毫不妥协地执行整个欧元区的价格稳定政策，而且不会和德国前财政部长奥斯卡·拉方丹强烈倡导的航线偏离半步，即将货币政策和解决失业问题联系起来。

　　欧元减息之争

　　1998年11月杜伊森贝赫开始有力的攻击———在当时欧元区的11个成员国内推行一项调节性的利息降低政策。

　　其中10个国家把他们的利息降到了3%，他们认为这是欧元区在“可预见的将来”的利息基准。只有意大利，在那里意大利中央银行的最高统治者AntonioFazio坚持运用他的个人魅力来抵制通货膨胀的趋势，但是他无法走完全程。1999年1月1日开始，欧洲货币统一组织的这11个创建国必须达到3%这一基准。

　　在杜伊森贝赫推出调节性的利息降低政策的当天，接受了《金融时报》的采访，他把这一举动形容为“相当理智”。他毫无保留地表达了由于市场的惊奇带给他的愉快，并且认为这对那些政客的批评———他们一直怀疑欧洲中央银行在推行价格的稳定和金融学正统论方面“比教皇更像个天主教徒”———是个很有分量的回答。这和人们普遍理解的“杜伊森贝赫式稳定”的确大相径庭。

　　在这之后的经济周期里，减息带来的不是对经济推动，而是由于担心商业信任度就此大幅降低而导致欧洲经济增长的“吞吞吐吐”。当然不能排除经济发展的缓慢是由于亚洲经济危机、俄罗斯经济的长期疲软以及相关联的拉丁美洲市场“地震”此起彼伏。

　　当时的美国也已经在美联储主席艾伦·格林斯潘的带领下连续降了三次利息率，以便应付全球性的经济下滑。但是作为和艾伦·格林斯潘在欧洲相对应的角色，杜伊森贝赫在有效的对付经济危机上受到更多的制约：

　　首先，欧洲中央银行是一个新的没有经验的银行，因此尤其需要牢固的可信度。突然降低利息会被市场解释为欧洲央行是迫于政治压力。在这种市场情绪下，杜伊森贝赫在1998年秋天关于低利息的宣传显得苍白无力，而且影响到以后的减息行动。

　　第二点，尽管欧洲央行希望为欧元区制定一个未来的金融政策框架，但是这会为国家的中央银行留下借口。现在法兰克富的欧元大厦和各国的国家央行之间的微妙的平衡尚且保持着，显而易见的问题是，当欧元区的金融机构遇到麻烦的时候，有谁来承担危机管理这个角色呢。

　　最后，杜伊森贝赫一直以欧洲央行行长的态度行事，并且作为欧元区的形象代表出现。但是法国总统希拉克不断地在敦促应该轮到他们的法国中央银行最高统治者特里谢上台了。这个令人焦躁不安的交易更加促使人们把欧洲中央银行的第一任行长称做“Wim Claude Trichenberg”(威姆·杜伊森贝赫和Jean-Claude Trichet名字的组合)。

　　继承者会比他出色吗

　　自从欧洲央行接管欧元区12个国家的利息率和通货以来，挑战接踵而来。首当其冲的是欧元对美元的汇率不断下滑，从1欧元兑1.17美元，到如今的88美分。虽然这已经是失地有所收复，但是欧元还是远远地站在本应平起平坐的美元之下。不过欧洲的出口应该为新货币的弱势而高兴，尽管这些地区的储户是有些苦恼。

　　在经济下滑时杜伊森贝赫和他的同事们开始降低利息，尽管是不太情愿。欧洲的降息与美联储的降息举措相比，无论是在9.11恐怖事件之前还是之后都显得小家子气。失业率继续升高。德国，这个欧洲最大的经济体，已经接近经济停滞的边缘。甚至法国，欧洲的明星之一，也受到信心下降的打击。增长的预期被牢牢地羁绊住了。2001年10月初在维也纳召开的政府会议上，欧洲央行又让那些喜欢美联储风格的人失望了，因为欧洲央行在降息方面仍然将保持小步幅。

　　不可忽视的事实是，欧洲央行在降息时必须不能侵犯神圣的价格稳定性。杜伊森贝赫认为在这种利息政策下最早在2002年之内通货膨胀会降到目标值(5%之内)，经济同样会增长———不会很快，但也不像人们悲观预料的那样迟。

　　法国财政部长Laurent Fabius对于维也纳的决定的不满是正常的。但是杜伊森贝赫决策的关键是小心。这位欧洲央行行长不认为他有很大的自由发挥空间。尤其是在这样一个动荡的时期，多少有些储备是最好的。毫无疑问谨慎是央行行长应该具备的品行，但是不要过分。

　　值得担心的是欧洲经济可能会走向衰退，虽然这不能全部甚至不能大部分归罪于欧洲央行，特别是外界的事件和各国政府内部改革的进程缓慢对经济不景气有很大作用，但是欧洲央行仍然会因为他们的做法而受到谴责。另一方面，如果杜伊森贝赫的做法被证明是正确的话，他的信任度也会减小，因为舆论会说，假如他做得多一些、快一些，经济会更快好转。这就是欧洲央行行长的两难境地。

　　另外一个可以说明这个位置的尴尬的论据是，欧元区导入欧元纸币和硬币，这项操作失败的可能性也相当大。尽管技术细节完全由欧元成员国的央行负责，但是一旦出现差错，责备毋庸置疑会落在欧洲央行的头上。因此可以预见在未来的几个月里欧元先生杜伊森贝赫将毫无缓冲地直接面对来自三个方面的压力：兑换利率、利息率和通用货币的完全改变。但是他的屈服却是不可预见的。

　　不可否认，一直以来人们要求欧洲央行改革货币政策的呼声此起彼伏，也有不少人把货币政策改革的希望寄托在新一任行长的身上。然而，一些经济学家认为，继任行长职位的角逐不可能对欧洲央行现行的货币政策或低迷的欧元汇率产生任何影响。因为欧洲央行的结构不同于美联储，美联储采用的集权制，主席格林斯潘自己拥有决定权，而欧洲央行采取的是分权制，欧洲央行行长的决策是建立在欧盟各国央行行长一致的基础上。鉴于此，特里谢或是其他人与杜伊森贝赫不会有多大区别。

　　在欧元区避免经济的停滞和下滑是非常艰辛的工作，但是杜伊森贝赫是个强壮而且有韧性的人物，因此经济评论家Mark Milner认为“杜伊森贝赫适合做欧洲中央银行行长”。

　　这位67岁的前任荷兰财政部长曾经在荷兰中央银行这个位置上稳坐了15年之久。虽然从1998年5月初至今他担任欧洲中央银行行长的职务三年半多，但是这当中发烧般地为1999年1月1日欧元的发行所做的工作，为2002年1月1日欧元的货币流通所作的准备，让人们觉得这比过去的那15年要长得多。

　　《国际金融报》(2002年02月26日第五版)

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