郑砾

　　本报讯近来，一幕幕外资购并的“大戏”让国人眼花缭乱：世界知名的大型电信设备提供商阿尔卡特通过控股上海贝尔成为上海贝岭第二大股东，而且阿尔卡特在合资公司上海贝尔所持股份由31.65%增加到50%加1；香港上海汇丰银行正在商讨收购上海银行8%的股权；福特、IBM、飞利浦、拜耳……各行各业的跨国巨头纷纷传出购并中国企业的消息。

　　这一切都说明了中国已具备外资展开大规模购并的政策环境和市场环境，以后外资参与国内企业的购并重组将成为潮流，逐渐代替以往的合资经营形式。

　　在国家信息中心长期研究此问题的牛犁称：“外国对华投资70%采用合资合作方式，部分采用独资方式，通过跨国购并方式进入的外资还很少。这是由于中国相关的法律法规还不健全，市场机制还不成熟，资本市场也未全面开放，特别是不允许外商进入我国的A股市场，对于想通过间接方式进行投资特别是想通过购并的投资者来说，选择性很少，外商只好更多的以直接投资方式进入我国。随着中国对外开放的步伐加快，中国利用外资的主要方式也将走过对外借款、外商直接投资的阶段，进入逐步多样化的新阶段。跨国购并这一国际流行的投资方式也将逐步进入中国。”

　　跨国公司之所以选择在中国入世前后这段时间实施或准备实施其购并计划，正是因为我国在入世时做出了加快开放外资企业到A股市场上市及开放外资购并国有企业股权的承诺。“十五”计划纲要中更明确地提出，除关系国家安全和经济命脉的重要行业或企业必须由国家控股外，取消对其他企业的股权比例限制；鼓励外资特别是跨国公司参与国企的改组改造；积极探索采用收购、兼并、风险投资、投资基金等各种方式，促进外资和国企产权制度改革。特别是中国将进一步扩大对外开放领域，有步骤地开放金融、保险、电信、外贸、商业、旅游等服务业，这对外商尤其是跨国公司来说是更大的诱惑。

　　入世后外资之所以将用购并方式取代传统的合资方式，最直接的原因就是能缩短建设周期，加快投资周转速度。据资料显示，创建新企业从考察谈判到办成开业一般要用1.5-2年时间，要形成一定的规模至少要用3-5年。相比之下，购并企业只需短短3-5个月，许多购并企业可迅速形成规模，即使加以改造最多也只需1-2年，比新建企业缩短2-3年。

　　从目前跨国公司进入中国资本市场的行业来看，主要集中在汽车和通信两大行业中，一些在世界上具有相当知名度的国际跨国公司，如汽车行业的宝马、福特、大众、通用和通信行业的摩托罗拉、爱立信、阿尔卡特以及英特尔、IBM等成为购并舞台上的主角。一批具有知名品牌、规模和竞争能力较强的上市公司，或其母公司也将成为跨国公司的抢购对象。

　　目前，虽没有外资公司在中国A股上市，但外资进入中国上市公司早已不是什么新闻。而且国有股和法人股不能流通所导致的股权价格低估，也让外资看到了通过收购非流通股权达到控制中国企业的低成本性和巨大的商业价值。外资通过受让股权，或战略投资人绝对控股的方式与国内企业合作，而间接进入中国股市的做法已屡见不鲜。

　　可以肯定，加入WTO后跨国巨头将借助资本市场实现快速发展，以大产业、大整合为主要特征的“外资购并”将带来新的经济活力。而中国的企业资产结构会在与外资的一场场“联姻”中得到优化调整，原来国有企业国有股一统天下的股权结构也将会被打破，从而进入一个崭新的时代。

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