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二季度投资组合显示老基金手中的资金头寸有限，其仓位高达70%左右。表1中显示了股票型开放式基金(除指数基金外)的资产配置。我们可以发现：11只基金的二季度简单平均仓位为35.30%，可以动用的资金大约为422亿元。因此，新基金无疑将成为三季度乃至下半年市场崛起的最重要的力量。
这就显示了一个矛盾，一方面老基金没有显著减仓，没有主动做空的意愿；另一方
面新基金建仓非常谨慎。这说明了新基金在弱市中等待有利时机以争夺有价值的有限资源。我们可以分析以下这些新基金的重仓股：
11只基金有111只次重仓股，行业分布如下：电力16只次，为长江电力(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、深能源(资讯 行情 论坛)和通宝能源(资讯 行情 论坛)等老基金重仓股，除了银河银泰的广州控股(资讯 行情 论坛)外；交通运输业20只次，除了中融行业的营口港(资讯 行情 论坛)、银河收益(资讯 行情 论坛)的南京水运(资讯 行情 论坛)、融通行业的江西长运(资讯 行情 论坛)等外，其他也是老基金重仓股；机械设备业有10只次，没有出现“较新的面孔”；金属非金属业16只次，银河银泰重仓持有5只钢铁股显得比较特殊，为唐钢股份(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、安阳钢铁(资讯 行情 论坛)、酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)和鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)；采掘业有10只次，基本上都是为人所熟悉的重仓股，银河银泰持有3只，因此可以看出银河持仓的特点了；石油化学塑胶塑料有12只次，德盛小盘有4只，中达股份(资讯 行情 论坛)和山东海化(资讯 行情 论坛)是其中的新开仓位，但是除了这些，其他就是中国石化(资讯 行情 论坛)、上海石化和扬子石化(资讯 行情 论坛)；信息技术业有11只次，其中除了中融景气的长城电脑(资讯 行情 论坛)和融通行业的长安信息(资讯 行情 论坛)外，其余是中国联通(资讯 行情 论坛)和中兴通讯(资讯 行情 论坛)。还有的行业是：电子3只，房地产2只，纺织1只，金融2只，批发零售2只，食品饮料4只，医药1只，综合类1只。德盛小盘虽然名为小盘精选，10大持仓股中多为大盘股，如武钢、上石化、中石化、长电、上海机场(资讯 行情 论坛)、上汽等。
通过上面的梳理，可以得到这样的结论：新基金配置大盘蓝筹战略资源有其必要性，即使是小盘基金；新设立基金运作摆脱整个基金业和公司投资思路有其相当的难度。从上面的配置分析，基本集中于老基金的重点行业和重点公司。
因此，结合新基金的仓位和资产配置情况分析，可以估计新基金对后市的运行轨迹还是没有清晰的判断，心中的战场还没有定位。没有增量资金的基金参与的市场，是不太可能走出大家期望的市场态势，市场调整还需时日。
东方证券 何仁科
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