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传媒刊登了证监会与国资委正式启动“以股抵债”试点的消息后，“以股抵债”马上成为市场关注的焦点，从而令以股抵债概念成为市场最新最火爆的热点，由于以股抵债一方面为解决上市股东侵占公司资金提供了可行的方案，另一方面，通过以股抵债通过冲减控股股东持有的上市公司股份，进一步完善股权结构，同时还可以实质性地提高上市公司的业绩，此外，控股股东的持股比例的减少也有利于降低以后国有股流通对市场的冲击，因而以股抵债这一金融创新举措无疑对市场各方均有利，难怪乎它的推出在市场形成正面的效应，“以
股抵债”成为了市场全新的热点，但是要注意的是，目前的试点仅是一个的起步，因为据有关统计，目前两市中大股东及其关联方占用上市公司资金现象极为严重，有近半数的上市公司存在大股东或关联方占款的现象，资金被占用总额约1000亿元。因而要彻底解决这一现象仍需要有一个过程，因而不排除部份个股只是借题材炒作。再从盘面来看，在消息出来后，周三既有天华股份(资讯 行情 论坛)这一最早提出“以股抵债”个股的涨停，也有表示将探讨以股抵债的阿继电器(资讯 行情 论坛)的升幅居前，与此同时，今天发表公告称目前尚难实施以股抵债的三九医药跌幅巨大，前两天借题材炒作升幅较大的华北制药(资讯 行情 论坛)也高开低走回调收阴，表明介入这一个题材的炒作也需智慧的眼光，既不错过大机遇，但也要提防一些虽有实质性以股抵债的题材，但因它们在消息明朗前已经大幅炒作而庄家借题材出货。那么，应如何做好“以股抵债”这篇大文章呢？去年八月份证监会与国资委联合制订了《善于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》(即56号文)，根据56号文，不少上市公司在2003年度的年报中对大股东和关联方占用上市公司资金的问题都作了交代，不少对还债方式和时间作出了承诺，但既于当时的政策环境，很多都没有作出以股抵债这种表述，大多是承诺以资产重组、资金、厂房或设备等方式还债，由于不少大股东欠债太多因资金困难因而作出以股抵债试点后，有可能会有更多的上市公司更喜欢以股抵债的方式来解决占款，因而投资者不妨认真参考年报，尤其是重点关注那些大股东及关联方欠债较多并且承诺还债的上市公司，因为它们才具真正的抵债概念并且能够实质性地改善上市公司的股权结构提高上市公司经营业绩，其中通化东宝(资讯 行情 论坛)(600867)可作重点关注。因为根据通化东宝实去年的年报，其控股股东及关联方共欠该公司总额共高达17285万元，并且已经承诺将在今年以资产重组、现金或设备等方式偿还，值得注意的是该公司去年净利润只得2286万元，可见该股具有实质的抵债题材且通过抵债有望大大提高上市公司的业绩，此外，通货东宝的基本面也相当不错，它是世界上极少数能够生产基因人胰岛素的厂商之一，而人胰岛素是治疗糖尿病的重要药物，而糖尿病作为一种富贵病其患病率呈上升之势，据悉，我国糖尿病患者已高达几千万，而糖尿病对胰岛素的依赖性程度较高，因而该公司的产品潜在的需求极大。
广州万隆 黄永耀(金光)
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