张德良：指标股诱空 市场底初显

　　广东证券 张德良

　　我们始终认为，当市场投资者都心中无底的时候，当问题纷纷曝光的时候，市场机会就会悄然而至。

　　指标股在“诱空”

　　观察周二指标股的走势，有一个十分重要的盘口特征就是指标股的集体杀跌。昨日盘中股指创出新低探至1366点，主要动力来自于宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力、浦发银行(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)等。同时，我们也注意到，一直表现十分稳定的蓝筹指标股，近期开始纷纷杀跌，先是石化板块的集体倒戈，随后是TCL集团(资讯 行情 论坛)、中信证券、南方航空(资讯 行情 论坛)的“破位下行”。从下跌动力上说，除部分能找到原因外，更多的理由就是“补跌”，实际上，五月底以来一批蓝筹股已经开始普遍止跌，股指也开始在1400点以下反复获得支持，在区域震荡过程中，大批非主流品种继续大幅下挫。

　　目前股指第三次探至1400点以下的时候，这些被市场认为最具中长期价值的蓝筹型品种出现整体性“杀跌”，这种现象给我们什么启示？与前期相比，此次指标股杀跌的时候，其它超跌股却开始止跌回升。如汽车板块、中小企业板块等，还有“以股抵债”概念股也悄然转强，显然，此次指标股的杀跌是一次短线行为，是短线资金的一种资金转移现象。一般而言，这种转移将促使大盘最终完成底部的构筑。因此，可以把近期指标股的最后杀跌理解为市场的一种“诱空”。

　　回暖因素正在形成

　　在指标股出现异动的时候，市场回暖的诱导因素也在悄然形成：

　　1、进入敏感周期。其中最引人注目的就是十周年纪念，十年前(1994年7月29日)上证指数(资讯 行情 论坛)从1558点持续下跌至325点的时候，管理层推出“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好政策。利好政策出台后的第一个交易日，沪深股市全线井喷，股指急速飙升，一天上涨33.2%。此后上证指数仅用一个月时间就从300多点持续上涨至1025点。从技术分析角度看，这种周期效应值得密切关注。另外，本周也是自2月底1730点(实际头部形成时间)调整以来的第21周。也就是说，当时间上进入敏感周期的时候，市场情绪往往会有激烈变化，行情很容易出现一种戏剧性逆转。

　　2、多重底形态正在形成支持。显而易见，近期所形成的三重底是一个典型的考验市场信心的形态。先是形成一个十分标准的“W”双底，只有深综指创新低，然后第三次下探的时候，深综指、深成指均拒绝创新低，而拥有众多大盘指标股的上证指数悄然创出新低，但形态上的“破位”并没有引发新的恐慌，相反，一批超跌股借各种题材悄悄转强。这种盘面表现说明盘中存量资金已开始全面拒绝跟风杀跌，相反，增量资金逢低吸纳的兴趣悄悄滋生。我们不排除往后形成第四次探底的可能性，但第三次探底后所形成的市场内在支持十分明确，短期将延续箱形震荡，而且有机会出现逆转。

　　3、扩容压力暂告一段落。近期最大的扩容压力是武钢股份(资讯 行情 论坛)的定向增发和中国联通(资讯 行情 论坛)的配股。市场已基本消化前者的压力，而中国联通配股部分15亿将在周四上市，这会不会是一个重要契机？在股价处于相对低位的时候，十分有利于反弹行情的形成。特别引人注目的是，一度引起市场激烈争议的中小企业板块在苏宁电器(资讯 行情 论坛)的引导下悄然转强，并且吸引了基金的关注。中小企业板块的强弱表现，实际上反映了市场信心的强弱。当定位明显高于主板的中小企业板块转强的时候，主板转强也就成为必然趋势。

　　4、开始积极正视并处理历史问题。大家都知道，在股权分置情况下，制约上市公司经营质量与诚信的就是大股东以及关联方的不良行为，在“以资抵债”难于达到效果的时候，目前推出“以股抵债”的创新，不失为一个有益的试点，也为最终解决股权分置提供一次有益尝试。

　　由于相关的一批“以资抵债”概念股在此之前均出现了深幅调整，当问题不会进一步恶化或者找到解决途径时，股价的支持底线自然会有所抬高，这也将支持沪深股市形成阶段性回暖上升行情。

　　当前投资策略要点

　　从目前情况看，投资者要注意如下几点：1、注意第一批强势股以及所隐含的题材或概念，如中小企业板块。2、注重新题材或新热点的形成，如“以股抵债”概念。3、注意是否有新的行业板块热点形成，比如消费类品种。

　　市场总是在变化中形成转机，形成机会。在捕捉机会的过程中，关注资金流向以及“赚钱示范效应”最为重要。

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