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谨防大股东利用以股抵债套现
昨日市场指标股再度杀跌，令大盘不断创出新低。我们认为，随着5日均线下降速率的减小，短线敏感指标KDJ的调整到位，反弹行情已经可以预期。如果有消息面配合，不排除在后续几个交易日中市场会再度出现单日较大幅度的反弹。
昨日市场最为关注的是电广传媒(资讯 行情 论坛)以股抵债的消息，配合这家公司方案的推出，管理层也表示了肯定。我们认为，这一方式无论对市场的发展还是个股都有一定的利好成分。对市场来说，这是解决大股东欠款的较好解决途径，采取关联方回避的表决制度也是在保护流通股东利益上所做出的最大突破。对于实施的个股来说，大股东一直无偿占有上市公司的资金，能解决了总比不解决要好。但我们也对此方式能否顺利运作表示担心，因为方案实施的焦点就是在以股抵债中价格的确定，从利益的双方看，占有上市公司的大股东希望把价格定得高些，这样就可以以少量的股本注销来完成偿债，也许每股净资产是其底线。但是从流通股东的利益出发，更希望价格定得低些，这样才会让其市盈率有更大幅度的下降。
另外，我们认为，不宜大面积推广、鼓励该方案，因为占用资金毕竟是违规行为，不能因为有了解决方案就让大股东产生占用上市公司资金无所谓的错觉。同时，要坚决把定价降低到较低水平，否则这一方式可能会被一些大股东套现所利用。
最后要谈的是以电广传媒为试点多少有点遗憾，因为管理层出台任何新的举措、创新都要以市场的投资理念为前提和出发点。中小企业板的推出就和主流资金的投资理念相违背，对于以股抵债的试点，如果能找一家业绩相对较好、净资产不高、股价与每股净资产值相差较大的上市公司可能会有更好的效果。个股关注长力股份(资讯 行情 论坛)、一汽轿车(资讯 行情 论坛)。(世纪证券 孙卫党)
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