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日前，证监会、国资委正式启动“以股抵债”试点，遵循具备条件、方案成熟的原则确定试点企业。刹那间，“以股抵债”概念股闻风而动，沈阳机床(资讯 行情 论坛)、阿继电器(资讯 行情 论坛)、电广传媒(资讯 行情 论坛)等一度表现活跃，制造了一定的短线机会，给盘口注入了一丝活力。那么，到底哪些股最有可能成为试点企业呢？“以股抵债”概念又能刺激股市走多远呢？
方案成熟、占款数量大，有一定代表性的公司最有可能成为试点企业。比方说成为首家试点企业的电广传媒，从其公布的方案来看，已经比较成熟且具有较高的操作性。首先，电广传媒“以股抵债”涉及的金额达5.39亿元，数额巨大。其次，公司本身和其控股股东的占款数额、时间、方式等方面都具有一定的代表性。目前来看，上市公司中涉及到大股东占款问题的为数不少。笔者认为，先期大股东占款影响较大且迫于市场各种压力已经开始着手解决大股东占款问题的公司，比较有希望早日提出相对成熟的方案，从而成为试点企业，如吉林敖东(资讯 行情 论坛)、银鸽投资(资讯 行情 论坛)、华北制药(资讯 行情 论坛)等。另外，从上市公司对控股股东的应收票据、应收账款、预付账款、提供资金和其他应收款项的综合统计看，“名列前茅”的大股东分别是三九药业、本钢集团、龙涤集团、鄂尔多斯(资讯 行情 论坛)羊绒集团、深圳石化集团、上海港务集团、江西纸业集团、锦化化工集团、神马集团等，与其相关上市公司可重点关注。
“以股抵债”概念有望短期刺激市场，难以长期持续走强。从“以股抵债”的操作层面看，虽然短期内会对相关上市公司产生积极的影响，如提高净资产收益率和每股收益、改善公司的治理结构等，但是“以股抵债”试点工作的展开如不配合相应的惩罚措施，则很容易变成大股东由暗转明地把占用上市公司资金合法化，由此产生的后果将是更严重的。再者，大股东侵占的是上市公司的真金白银，而交还的只是股票或股权而已，不排除部分上市公司借此高溢价套现的可能。因此，投资者一定要对“以股抵债”有一定的客观认识。
综上所述，“以股抵债”目前只是一个试点方案，在短期内还不可能全面铺开，难以形成规模效应，加之其本身还存在诸多缺陷，因此该概念很难持续走强，投资者还应冷静对待。
(北京证券 吴琪)
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