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银河证券:以股抵债新概念、新热点

http://finance.sina.com.cn 2004年07月28日 16:35 银河证券

  近日证监会、国资委有关负责人举行发布会,认可了“以股抵债”等有效措施来纠正控股股东侵占上市公司资金问题,而第一个吃螃蟹的是电广传媒(资讯 行情 论坛)(000917),该公司今日公告大股东以股抵债的初步方案,以接近每股净资产值7.15元的价格,用大股东持有的7542万股抵偿53926万元的债务,公司的注册资本也相应减少7542万股。方案公布后,电广传媒的走势相当强劲,全天上升5.14%,成交也创了15916万股的天量,并带动相关个股纷纷走强。“以股抵债”概念作为金融创新的崭新题材正成为市场热点,后市将有不少个股
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陆续加入到此行列,形成一道亮丽的风景线。

  所谓“以股抵债”即大股东以其所持股份抵偿其所欠上市公司债务或所占用的上市公司资产,抵偿的股份注销后,可以缩小公司股本,提高公司每股净资产和每股收益,并改善公司的财务状况,减少公司的财务费用,对上市公司和中小股东来讲,只要“以股抵债”的定价合理,不要高出每股净资产值太多,就肯定是件大好事。故电广传媒首家“以股抵债”的实施,在众多的上市公司中激起波澜,对市场构成重大利好,市场甚至把大股东占款由利空当成“利好”处理,象阿继电器(资讯 行情 论坛)、*ST龙涤、莲花味精(资讯 行情 论坛)等都有突出表现,真是风水轮流转。

   实际上,自电广传媒的“以股抵债”方案在市场传开后,便唤起了市场的丰富“联想”,被大股东占用巨额资金并已提出初步解决方案的相关个股近日纷纷走强。如三九医药(资讯 行情 论坛)、华北制药(资讯 行情 论坛)、神马实业(资讯 行情 论坛)、沈阳机床(资讯 行情 论坛)、天华股份(资讯 行情 论坛)及粤宏远(资讯 行情 论坛)等个股也开始活跃,连日走强,成交量逐步放大,显示已有先知先觉的资金开始介入,“以股抵债”概念已在两市悄然形成,并正由点及面逐步扩散。虽然作为“以股抵债”第一股的电广传媒今日复牌后受大盘持续疲弱影响,呈现高开低走态势,股价一度涨停后逐步回落,从而带动相关个股整体有所走软,但该板块通过短线调整后中线机会不容忽视。因为,首先从成交量和形态上来看,以电广传媒为例,该股前期底部明显放量,形成较为标准的缓升上行通道,近日才有所加速,显示已有主力提前介入,而且今日成交量更大幅放大,显示进一步有新的资金加盟,故后市通过短线调整之后应仍会有较好的表现,相关个股也会受其影响进一步活跃,今日天华股份及沈阳机床的异军突起就充分说明了这一点;其次,由于大股东占用资金的上市公司数量众多,随着“以股抵债”方案的试点成功和分批逐步实施,相关个股将不断被市场挖掘,从而形成一个“阵容鼎盛”的板块群体,如果这一群体因长期存在的大股东占用巨额资金问题由此迎刃而解的话,必将推动这一板块逐步转强,甚至给大盘带来一线生机;再有,其实“以股抵债”也是有效解决国有股流通、解决股权分置问题的一种崭新方案,无疑是国有股减持的其中一种尝试,类似于以前的云天化(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)的“国有股回购”,云天化、申能股份后来的表现证明此方案是成功的。同时由于管理层较为重视,并给予大力的支持和鼓励,有政策“保驾护航”,成功的机会就更大了,以电广传媒的方案来看,方案指出以每股单价7.15元抵债,定价与每股净资产7.12元非常接近,正反映了公司管理层在定价上已作了一定的让步。故目前尚处于底部的“以股抵债”相关个股,后市仍值得关注。

  以股抵债的“四大天王”:

  电广传媒(000917)首开“以股抵债”的先河,为两市“以股抵债”第一股,理所当然会成为“龙头”,但11元处有强阻力。

  华北制药(600812):第一大股东华北制药集团占总股本的59.37%,按每股净资产2.14元计算,估计华北制药集团至少要拿出11.69亿股中的40%左右股权,再加上其他资产才能还清债务,后市有望突破平台向上拓展空间。

  神马实业(600810):控股股东神马集团占用上市公司资金接近8亿,公司最新季报明确提出“拟采取定向回购等方式彻底解决控股股东占用资金的问题”。公司已预告今年中期业绩同比增长50%以上,“以股抵债”后,每股收益将会激增,短线有强劲的爆发力。

  粤宏远(000573):其控股股东广东宏远集团尚有3.62亿元占用款未清偿,在“占款排行榜”居于前列,集团已答应尽快解决此问题,粤宏远与电广传媒相似之处就是每股净资产值高,达到3.07元,而股价才3元多,一旦采用电广传媒模式解决占款问题,将会是一个特大利好。

  最后笔者提醒投资者一句,任何概念与题材要想生命持久,必须得到大盘走势的配合,如果大盘走势不稳,这些题材与概念往往只是昙花一现,难以持久。因此,建议投资者在操作中密切关注相关个股,特别是“龙头” 电广传媒成交量的变化及相关公司基本面的变化,对于一些虽然有大股东欠款题材,但公司基本面已恶化的,最好不碰为佳,而本身就存在着产业支撑和较为稳定的利润来源,大股东又肯配合的公司才能够借新一轮国有股减持的题材而走出短线强势行情。

  银河证券分析师 曹远刚






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