板块掘金：解决股权分置带市场机会

　　北京首放

　　最近几个交易日的快速下跌和消息面的变化有很大的关系，一方面是市场传闻铁通、建行、中石油三巨头将发行A股筹集巨额的资金，但很快又有媒体披露三家公司明确表示不会在年内登陆A股市场；另一方面上周六由国务院发展研究中心金融研究所、中国银河证券等主办的“股权分置与资本市场制度风险座谈会”在京举行。与会专家学者呼吁，股权分置 早解决比晚解决好，当前是解决这一问题的最好时机，应抓住有利时机，尽快推行试点。同时证监会市场监管部主任谢庚和证监会规划发展研究中心主任李青原在不同媒体分别对全流通发表看法，大盘对这两条消息的直接反应就是报以深幅下跌，第一条消息如果属实的话，很显然将对市场带来巨大的负面影响，而解决股权分置对市场的影响还要辨证的看。我们认为，股权分置是国有股减持和全流通之后管理层提出的一个新概念，是管理层对证券市场认识不断深化的一种表现，解决这一历史问题有望给市场带来重大的机会。

　　时机渐成熟，市场初具承受力

　　我国股市股权机构不合理是长期捆扰市场发展的一个大难题，其所带来的弊端和负面影响已经广为市场所认识，这一问题迟早也解决，并且随着时间的推移，解决问题的难度越来越大。三年前当全流通方案第一次出台之际引发了市场极大的恐慌，并造成了股市出现有史以来最大的一次调整。到目前位置，大盘点位已经降低了将近四成，在挤压泡沫的同时也让市场对我国股市股权结构问题有了更加深刻的认识，国有股减持和全流通在某种程度上已经被市场理解为利好因素。

　　目前我国沪深市场流通市值合计1.26万亿元，总市值合计4.04万亿，也就是说现在还有2.78万亿规模的股票不能流通，表面上看这是一个庞大的数字，非流通股的上市将给市场带来巨大的冲击。不过目前市场承受能力已经大大增强主要体现在三个方面：一、分步进行，压力缓慢释放。管理层多次明确表示，国有股减持不等于全流通，况且解决股权分置问题也不会在短期之内完成，需要相当长的时间，这样化整为零的方式对市场资金面的冲击就大大降低。二、机构力量壮大，承接能力加强。现在我国股市投资基金的规模已经超过了3000亿元，并且社保基金、保险资金、QFII等机构投资资金还在陆续的进场，机构力量的迅速壮大使得市场的承受能力大大加强。三、大盘处于相对低位，利于方案的实施。经过三年的大调整，大盘的系统性风险释放的较为充分，越来越多的股票价格逼近净资产，下跌空间有限。此时推出相关政策来解决股权分置问题，市场已经初步具备了承受能力，投资者更加没有必要过度恐慌。

　　方式有望多样化，金融创新受追捧

　　股权机构的不合理不仅体现在三分之二的股本不能上市流通一个方面，同时还体现在国有股比例过大，一股独大显现突出，上市公司和控股股东关联度过高等很多方面，因此，解决股权分置并不是通常所说的全流通。并且解决这一问题的方式有望出现多样化，各方的利益有望都得到照顾。

　　去年以来有三家上市公司分别提出了所谓的全流通方案，分别是银鸽投资(资讯 行情 论坛)(600069)、吉林敖东(资讯 行情 论坛)(000623)、西安饮食(资讯 行情 论坛)(000721)，据报道：银鸽投资计划是非流通股股东将其持有的股份以流通股为基数，按10：6.5的比例向流通股股东转送，通过转送一部分股权，来平衡流通股和非流通股股东的利益，以换取剩余的非流通股在二级市场上的流通权。吉林敖东将国有股以不低于每股净资产值的价格配售给流通股股东变为流通股，而法人股则按1.7∶1的比例缩股后流通。西安饮食的方案则多达五种，包括“国有股配售流通方案”、“协议收购”、“外资并购”等，虽然没有制定具体的方案，但同样具有很大的想象空间。虽然上述公司的方案最终都没有被证监会通过，但这些股票二级市场都出现了相当的涨幅，资金对类似的金融创新题材还是青睐有加。

　　现在虽然还没有明确的解决方案出台，不过我们可以大胆的预测，首批试点的公司其方案制造多赢的可能性非常大，并且必将带来新的金融创新，因此相关股票极有可能得到市场的大肆炒做而产生不错的获利机会。最近电广传媒(资讯 行情 论坛)(000917)推出了以股抵债的方式成为了市场关注的焦点，而该股前期明显有先知先觉的资金在坚决做多，该股复牌后的走势非常关键，能否形成市场新的炒做热点值得关注。

　　重点关注的股票群体

　　上述已经推出相关方案的公司表现积极，虽然没有得到有关方面认可，但二级市场已经进行了一番炒做，后市有望继续保持概念联动效应，最近两个交易日银鸽投、吉林敖东、西安饮食、三九医药(资讯 行情 论坛)、华北制药(资讯 行情 论坛)等个股走势活跃，明显得到短线资金关注，不排除进一步走强。另外，本栏挑选出股权结构矛盾比较突出的公司，建议投资者给予跟踪关注。

　　国有股比例最大的20家公司：宝钢股份(资讯 行情 论坛)(600019)、扬子石化(资讯 行情 论坛)(000866)、首钢股份(资讯 行情 论坛)(000959)、武钢股份(资讯 行情 论坛)(600005)、电器股份(资讯 行情 论坛)(600627)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)(600002)、辽河油田(资讯 行情 论坛)(000817)、广州控股(资讯 行情 论坛)(600098)、锦州石化(资讯 行情 论坛)(000763)、北大荒(资讯 行情 论坛)(600598)、盐田港(资讯 行情 论坛)(000088)、莱钢股份(资讯 行情 论坛)(600102)、金牛能源(资讯 行情 论坛)(000937)、山西汾酒(资讯 行情 论坛)(600809)、上港集箱(资讯 行情 论坛)(600018)、江钻股份(资讯 行情 论坛)(000852)、东风科技(资讯 行情 论坛)(600081)、北京城建(资讯 行情 论坛)(600266)、神马实业(资讯 行情 论坛)(600810)、厦门机场(资讯 行情 论坛)(600897)。

　　法人股比例最大的20家公司：联通国脉(资讯 行情 论坛)(600640)、中国国贸(资讯 行情 论坛)(600007)、深大通(资讯 行情 论坛)(000038)、新都酒店(资讯 行情 论坛)(000033)、隆源双登(资讯 行情 论坛)(000835)、华西村(资讯 行情 论坛)(000936)、波导股份(资讯 行情 论坛)(600130)、用友软件(资讯 行情 论坛)(600588)、ST幸福(资讯 行情 论坛)(600743)、锦龙股份(资讯 行情 论坛)(000712)、交大南洋(资讯 行情 论坛)(600661)、雄震集团(资讯 行情 论坛)(600711)、炎黄物流(资讯 行情 论坛)(000805)、中国联通(资讯 行情 论坛)(600050)、闽越花雕(资讯 行情 论坛)(600659)、健康元(资讯 行情 论坛)(600380)、民生银行(资讯 行情 论坛)(600016)、深基地B(资讯 行情 论坛)(200053)、双良股份(资讯 行情 论坛)(600481)、四环药业(资讯 行情 论坛)(000605)。

　　地方国资部门持股比例最大的20家公司：五粮液(资讯 行情 论坛)(000858)、ST宁窖(资讯 行情 论坛)(600159)、马龙产业(资讯 行情 论坛)(600792)、泸洲老窖(000568)、天一科技(资讯 行情 论坛)(000908)、闽东电力(资讯 行情 论坛)(000993)、成商集团(资讯 行情 论坛)(600828)、广州浪奇(资讯 行情 论坛)(000523)、阳晨B股(资讯 行情 论坛)(900935)、四川金顶(资讯 行情 论坛)(600678)、金山股份(资讯 行情 论坛)(600396)、惠天热电(资讯 行情 论坛)(000692)、武汉中商(资讯 行情 论坛)(000785)、沈阳机床(资讯 行情 论坛)(000410)、益民百货(资讯 行情 论坛)(600824)、南京化纤(资讯 行情 论坛)(600890)、新华医疗(资讯 行情 论坛)(600587)、新疆城建(资讯 行情 论坛)(600545)、原水股份(资讯 行情 论坛)(600649)、天然碱(资讯 行情 论坛)(000683)。