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最近有媒体报道，电广传媒(资讯 行情 论坛)的“以股抵债”方案已经得到有关监管部门初步认可，可能成为证券市场上第一家实施“以股抵债”的上市公司。而同样具有“以股抵债”概念的三九医药和华北制药(资讯 行情 论坛)也在最近两天逆市走强，开始提前为“以股抵债” 概念的活跃营造气氛。那么，“以股抵债”到底是怎么回事呢？
大家知道，在目前我国证券市场上，上市公司的大股东占用上市公司的资金现象十
分普遍，金额也非常庞大，严重地影响了上市公司的正常经营。为了清理大股东对上市公司的清欠，管理层曾经专门做了规定，要求限期归还，但实际情况是许多大股东自身经营状况不佳，不能还债。在还款难度大的情况下，“以股抵债”允许大股东用手中所持有的上市公司股份进行还债。也可以这样说，“以股抵债”是指由上市公司以对大股东的债权来回购大股东所持的上市公司股份，回购后，上市公司再进行股份注销，从而缩小公司股本、提高上市公司每股净资产和每股收益，提升上市公司质量，最后再过渡到全流通。
比起过去上市公司大股东常用的“以资抵债”，“以股抵债” 既可有效解决大股东长期占用上市公司资金问题，为量大面广的上市公司清欠提供借鉴，又可缩小相关上市公司股本，提高每股净资产和每股收益，同时也是一种较为理想的国有股减持途径，可谓“一箭多雕”。那么“以股抵债”一般适用于哪些企业呢？我们认为“以股抵债”首先需要大股东和上市公司都是为上市公司着想，都想将上市公司搞好；其次，大股东的欠款数额比较大，无法归还欠款。最后，大股东的持股比例较高，即使是在缩股之后，也不会改变大股东的地位。
中小企业板上市之后的弱势使得市场上“逢新必炒”的股谚好像变得不再灵验，但是我们认为，中小企业板没有得到投资者的追捧其实是有着很多深层次的原因的，我们不能因为一个中小企业板的没落就轻易否定了经过很多年才总结出来的股市经验。面对积弱难返的市场走势，许多投资者苦于在疲弱已久的行情中把握个股热点转换的节奏与脉搏，更无法从中挖掘出具有潜在投资价值的个股品种。但眼前就有这样一个好的机会。在中小企业板渐渐远去之后，“以股抵债”概念将很有可能成为市场上的新的热点，再续十几年来证券市场上关于“逢新必炒”的股谚！投资者可重点关注以下几只股票。
华北制药(600812)：公司是我国最大的抗生素生产基地，规模优势非常显著，受大股东占用资金影响，公司第一大股东华北制药集团占华北制药11.69亿股总股本的59.37%，按华北制药每股净资产2.14元计算，估计华北制药集团至少要拿出11.69亿股中的40%左右股权，再加上其他资产才能还清债务。走势上，该股现在已经成功站稳平台之上，后市有望突破平台向上拓展空间。
三九医药(资讯 行情 论坛)(000999)：公司正在实现从传统制造产业往现代沃尔玛医药连锁转型。如果以2003年中期每股净资产2.9元为回购价格，则上市公司三九医药可向三九集团回购137931030股，三九集团还持有575736037股，仍占回购后总股本68.46%，仍处于绝对控股地位。二级市场上，该股处于前期底部位置附近，目前股价伴随成交量的放大而升高，而且均线系统对其已经形成有效支撑，后市有望突破前期平台向上。(华安证券)
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