国金26日早间财经要闻及公司点评

　　国金投资

　　一、财经要闻点评

　　1、证监会：解决股权分置条件越来越成熟

　　中国证监会市场监管部主任谢庚日前指出,当前市场各方对于解决股权分置问题的认知程度越来越深化,看法也越来越趋于统一,这为解决股权分置问题创造了良好条件,可以说,现在解决股权分置问题的条件越来越成熟。他同时表示,解决股权分置问题作为一项改革,一定是在既有的条件下,以稳定为前提稳步推进。

　　点评：2000年以来的国有股减持终于发展到了第三阶段——解决股权分置，之所以继全流通之后第二次改变此概念，用“解决股权分置”取而代之，其根本原因有两点：一是改变以往一涉及此问题就是减持、就是流通的印象，将其转变成为此问题只是将原本应该同股同权的股份恢复正身而已；二是既然如此，就不存在补偿这个概念，转而以共赢的帕累托改进来取代。应该说，不管是从谢庚的讲话，还是从李青原周末的讲话(全流通必须果断试点)，都在将解决股权分置的擂鼓敲得越来越响，可以预测试点的头一批公司将很快出现。而且我们判断第一批试点将会是有利于流通股股东的，市场应该会对此做出良好的反应。

　　2、国务院颁布实施投资体制改革决定

　　上周末,国务院颁布了《国务院关于投资体制改革的决定》。《决定》指出,深化投资体制改革的目标是:改革政府对企业投资的管理制度,按照"谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险"的原则,落实企业投资自主权；合理界定政府投资职能,提高投资决策的科学化、民主化水平,建立投资决策责任追究制度；进一步拓宽项目融资渠道,发展多种融资方式；培育规范的投资中介服务组织,加强行业自律,促进公平竞争；健全投资宏观调控体系,改进调控方式,完善调控手段；加快投资领域的立法进程；加强投资监管,维护规范的投资和建设市场秩序。通过深化改革和扩大开放,最终建立起市场引导投资、企业自主决策、银行独立审贷、融资方式多样、中介服务规范、宏观调控有效的新型投资体制。

　　点评：有关这次国务院新出台的《投资体制改革决定》笔者在上周五的时候已经做了点评，但是研读完《决定》全文后，笔者注意到《决定》所包含的内容远远多于笔者原先的理解。

　　《决定》提出,进一步拓宽企业投资项目的融资渠道。允许各类企业以股权融资方式筹集投资资金,逐步建立起多种募集方式相互补充的多层次资本市场。对于一些收益稳定的基础设施项目可以进行试点,通过公开发行股票、可转换债券等方式筹集建设资金。同时,要改革企业债券发行管理制度,扩大企业债券发行规模,增加企业债券品种。以上三点不仅在现有的直间接融资渠道基础上提出了要增加新的融资渠道，而且还进一步拓展了在现有证券市场募集资金的规模和公司范围。几方面结合起来不能简单的评价市场会涨或跌，但是整个市场格局将会发生很大的变化，后面的融资规模将会越来越大。

　　同时在《决定》当中明确指出，对于企业不使用政府投资建设的项目,一律不再实行审批制,区别不同情况实行核准制和备案制。颁布《政府核准的投资项目目录》。放宽社会资本的投资领域。对非经营性政府投资项目加快推行“代建制”。改进投资宏观调控方式。建立政府投资责任追究制度。正如我们在上周五的点评中所指出的，只有首先将固定资产投资中非市场化的比重降低下来才能采用市场化调控手段来遏制经济过热。上面这些内容正是提高市场化投资行为在整个社会固定资产投资中的比重的重要手段。

　　二、行业公司点评

　　1、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)明年要卖300万吨"燕京啤酒的目标是2005年产销量达到300万吨,2010年啤酒产销量达到500万吨,进入世界前10强；同时,向矿泉水、饮料、生物食品、生物制药领域进军,培育新的经济增长点。"燕京啤酒集团董事长、总经理李福成对于企业的信心溢于言表。

　　作为京城啤酒行业当之无愧的领军企业,燕京啤酒集团从1980年年产仅1万吨规模的小型啤酒厂,成长为今天年产280万吨、在全国10个省市都拥有生产基地的超大型企业,用了20年时间。用世界最大的啤酒饮料设备制造商德国克朗斯公司总裁宫喜德的话说:燕京创造了世界啤酒行业的奇迹。

　　点评：国内经济在经历投资驱动、原材料价格上涨之后，市场开始预期消费即将启动，但是由于目前的经济结构已经不同于十年前，经济增长过程中普通劳动阶层受益不明显，使得消费的启动可能比预期要缓慢和微弱得多，但是，比较钢铁和汽车行业出现的短期拐点，终端消费行业的增长预期是好的，从近期一些酒类行业的发展情况来看，股价表现比较抢眼，在成长预期向好情况下，股价的定位往往会高估，伴随着国内经济的软着陆，终端消费行业可继续看好，投资者可积极介入。

　　2、轿车产量已占国产汽车47%

　　尽管今年二季度以来国内轿车销售连续三个月回落，但今年上半年轿车产销增长幅度仍然超过客车和载货汽车，达到30%以上。轿车在国产汽车结构中所占的比例，也达到47%，比去年末又提高了2个百分点。

　　中国汽车工业协会提供的统计表明，今年上半年，中国汽车产量267.1万辆，销量255.36万辆，分别同比增长27.1%和24.15%。其中轿车产量124.61万辆，销量113.2万辆，分别增长36.37%和31.59%，高于平均增长水平9.27和7.44个百分点。

　　点评：参照发达国家的汽车消费结构，目前国内轿车销售所占的比例仍然偏低，国内家庭轿车市场还刚刚启动，未来的增长潜力仍然巨大，由于目前国内轿车市场仍然为合资汽车所垄断，国产车市场份额不大，产品档次偏低，另外，一些有潜力的民营和地方性的汽车制造商没有上市，使得投资者难以分享中国汽车工业高成长，比较而言，笔者仍然认为长安汽车(资讯 行情 论坛)值得投资者密切关注，作为国内微型车制造企业，长安不论是在自有品牌的建设、功销售经验以及发展模式方面都都有一定优势，目前股价已经脱离基本面，长线投资可关注。