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日前，125家基金公布了二季度投资组合，我们看到了煤、电、油、运等板块受到基金的青睐。可以讲，基金们的操作思路正在由2002年四季度的积极进攻型向被动防守型转化。而基金们的这种被动防守思路正在受着市场新的压力的考验。
众所周知，在二季度沪深两市经历了急风暴雨般的下跌，从而使得一批基金受制于流动性陷阱，对仓位结构的调整未能作到市场满意的程度。不过，基金们仍然在努力跟上市场
的步伐，至少对汽车板块进行了极其明显的减仓，除了上海汽车仍然位列基金重仓股行列之外，长安汽车、一汽夏利等个股甚至被基金清除出基金重仓股50强行列。
从基金重仓股来看，基金们的操作思路已渐趋保守，可以讲，基金们的操作思路正在由2002年四季度的积极进攻型向被动防守型转化，而基金们的这种被动防守思路正在受着市场新的压力的考验，所以基金重仓股虽然可以起到防守作用，但市场一旦有风吹草动，此类个股照样能够大跌不止，就如同上周五石化板块受一些传言的影响导致破位一样。所以，老基金重仓股未必就是好股。
但世上无绝对之事，“老面孔”有时候也能够获得新动力，也就是说，对老基金重仓股的关注关键在于它们能不能获得新的增长动力，如果能的话，那么，此类个股就是一个好的投资品种；否则，就得敬而远之。
就行业特点来看，老基金重仓股获得新动力主要靠两大因素的推动，一是能否获得行业预期的变化，煤、电、油、运等板块的行业景气已经热得不能再热了。所以，指望这些老重仓股出现行业向好的方向发展很难。倒是招商银行、浦发银行等银行股还有可能面临行业价值的重估，由于银行业存在着拓展新的利润增长点以及市场占有率的优势，所以，该板块还是可以继续关注的。
二是能否获得新的利润增长点，或者说产能能不能再度扩张以迎合经济增长瓶颈行业所带来的机遇。就目前来看，电力板块存在着外延扩张，即收购电力股权或者有新的机组投产发电的个股可以关注，尤其是长江电力仍值得关注。江苏天鼎秦洪
新蓝筹 价值投资新载体
近期的暴跌中，蓝筹股扮演了市场做空主角，如果此前我们还可以将蓝筹股的调整看做是对去年强势行情的适当修正的话，那么，从基金二季度的投资组合来看，汽车、石化、钢铁等蓝筹股品种都成为投资基金有计划、大规模减持的对象。
投资基金不会固执地长期持有原来的投资品种，而投资基金所推崇的价值投资理念也是一个动态的概念，去年的蓝筹股行情是建立在行业景气程度之上的，但受到国家宏观调控的影响，钢铁行业、水泥行业及汽车行业等的景气度也迅速下降，投资基金对那些景气度下降的行业板块进行大规模减持操作，也就成为合理选择。
投资基金对一些老蓝筹股进行抛售的同时，也在对一些新蓝筹股品种进行有计划、有步骤地建仓，换言之，投资基金也在进行重新的投资布局，新的一批蓝筹股也在逐渐地培育过程中。一旦投资基金布局完毕，新蓝筹股行情的崛起将重新扛起价值投资旗帜。我们认为煤、电、油、运板块个股，将逐渐崭露峥嵘，而以这四大板块为代表的新蓝筹股行情的崛起也将成为未来价值投资理念的新载体。 北京首证季凌云
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