华泰证券：股市“缺爱”六大现象

　　大力发展资本市场，离不开广大投资者的积极参与。然而，中国股市的现实很难形成对投资者的吸引力。收益不能令投资者满意最近的一份市场调查显示，今年上半年个人投资者的总体收益状况为七亏、二平、一赢，准备在今年下半年撤出部分资金的投资者比例为27%，而准备追加资金的投资者比例仅为2%。与高速扩容引起的市场资金相对失血相比，存量资金的流失对市场的危害更大。

　　股票投资意愿持续低迷

　　央行每季度公布的城镇储户问卷调查显示，即使在较低的利率水平下，居民的储蓄意愿始终居高不下，而股票投资意愿则一直在低位徘徊。

　　2003年11月份开始，股市走出了2001年下跌以来时间最长、幅度最大的一轮上涨行情，加之今年2月初国务院出台了“九条意见”，极大地提升了投资者的信心，短期内增强了股市的吸引力，但最近3个多月的持续下跌又使不少投资者严重套牢甚至亏损，这肯定会严重打击投资者的股票投资意愿。

　　开户数增长缓慢

　　从中国证监会公布的投资者开户数来看，在经历了初期的快速增长后，近年来投资者开户数增长一直较为缓慢。从1999年以来，新增开户数一直呈递减状况：2002年，每月新增开户数平均不足20万；2003年仅为12万；2004年2至4月份，由于受利好消息刺激，新增开户数陡然增加，但5月份以后迅速回落至最低水平。

　　需要说明的是，目前开户投资者中有一半以上属于长期不做交易的“死户”。

　　客户保证金不增反降

　　从营业部的客户保证金余额变化更能说明股市对于投资者的吸引力。中信证券(资讯 行情 论坛)财务报表显示，中信证券总资产缩减主要是客户保证金急剧萎缩：2001年105.7亿元；2002年73.83亿元；2003年57.54亿元。2001年，全国客户保证金余额最高时曾超过7000亿元，而目前不足3000亿元。

　　基金发行难赎回压力大

　　随着证券投资基金的发展，越来越多的投资者通过购买基金的方式进入了股市。从年初到4月中旬，15只新基金平均首发规模在70多亿。然而，自4月12日起，基金销售形势急转直下，6月份8只开放式基金的平均规模仅为20.5亿份。最新统计显示，今年第一季度所有开放式基金的平均加权赎回率为8.40%，二季度的平均加权赎回率仅为1.82%，但基金净值损失却高达13%。

　　股票交易持续低迷

　　从2001年以来，股市不断扩容，上市公司数增加近20%，但股票流通市值未见明显增长，甚至还在不断缩水，股票交易量和换手率一直在低位徘徊。2003年虽然有所回升，但起伏较大，有9个月的交易总额不足3000亿元，最低的月份只有1600亿元。2004年年初延续了2003年11月份以来的交易活跃状况，但随着股市持续下跌，交易量也迅速萎缩至最低水平，可见投资者对股市的热情仍然十分低迷。(华泰证券成国平)