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本报记者 白 岭
在刚刚公布的二季度基金季报中，我们看到，基金投资组合重仓股排名中，长江电力、上海机场(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)名列前茅，而昨日市场长江电力(资讯 行情 论坛)、中国石化等基金重仓股票，带量下跌，成为盘中领跌的主力。这些重仓股基本面良好，且在前期表现
超出大盘，这种严重背离的走势后面透出什么信号呢？
与一季度相比，今年二季度基金平均仓位仅仅为49.84％，达到了近一年多来的最低水平。其中，基金十大重仓股的持股比例也从一季度的34.49％迅速下降到25.05％。从历史经验来看，基金股票仓位水平基本上与上证指数(资讯 行情 论坛)呈负相关关系，根据二季度基金“仓位水平”与“持仓集中度”出现双下降，并再度接近历史阶段性低点的事实，许多市场人士判断当前市场已经处于相对低风险区域。
继去年基金受益于五大板块的显著上扬，成为市场的明星后，基金整体动向广受关注。在此次二季度报告公布后，基金承认“集体犯错”，错判了股市调整力度。二季度老基金普遍大幅度缩水。大盘的单边下跌暴露了基金“重质不重时”价值投资的局限性，基金经理开始从本轮单边下跌行情中吸取教训，加强系统性风险的规避，做到既重质又重时，必然要根据利益博弈格局把握时机加大换血力度和频度。
在敏感时期，市场中最根本的力量是资金力量的对比。部分分析人士认为，持有大量资金的新基金隔岸观火以静制动，而泥足深陷的老基金急欲抽身，主动打破僵局的动态就可能是重仓股的再度战术性减持，造成重仓股在消息真空中的突然暴跌。这是基金在下一轮行情中兵力部署的战术性动作。这种以空间换时间，变被动为主动的战术，也反映了作为市场主力的基金市场运作思路的全新调整。
暴跌之后的资金博弈格局，是对基金投资思路的一个考验，而且对市场也是一个考验，探底的道路必将一波三折，在反复洗牌中实现资金力量的最终平衡。
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