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本周前二个交易日市场主要表现为上窜下跳的震荡整理走势，一方面煤炭、有色金属、石化、运输等行业的个股行情仍有活跃、扩散势头；另一方面，以上海汽车(600104)为代表的、部分老基金重仓的汽车股却走出步步下滑、重心下移的走势。这实际上表明了在宏观调控的背景下，基金等机构投资者正根据其对不同行业受影响程度的判断不同而调整持仓结构，这种调整由于以结构性把握为特征，故体现为大盘仍维持动态平衡。也正因为大盘的相对稳定，才有了短线游资籍以炒作超跌股、低价股的活动平台。
实际上，目前市场上新基金和职业性游资是主要活跃力量。前者凭借其相对仓位较轻的优势可以在成长股中从容选择；而后者则是见风使舵，凭借其对超跌股的技术性把握及市场题材的即兴发挥谋取价差机会。就整体市场人气而言，广大中小投资者的投资热情还远未到已被充分调动起来的时候。病来如山到，病去如抽丝，人气的恢复需要一个缓慢、渐进的调养过程，故短期大盘成交量的忽增忽减、股指的忽上忽下应属情理之中，关键要看机构投资者的持仓结构调整能否维持在大盘动态平衡中完成。依目前情形来看，在上证指数(资讯 行情 论坛)1400点上方这种平衡因各方利益牵制仍有望维持。
从近日公布的18家证券公司未经审计的2004年度1至6月份的财务报告来看，上半年证券公司盈利能力普遍较弱,多数证券公司处于亏损或小幅盈利状态,连申银万国等大券商也不例外。而造成券商亏损或微利的一个重要原因，是证券公司自营业务收益拖了后腿。此外,市场持续交投清淡,令手续费等收入减少也是重要原因。再从近2日陆续公布的证券投资基金二季度主要财务指标看，大部分是微利或亏损。机构投资者共同的利益驱动有可能使三季度的股市在宏观调控初见成效的背景下走出相对活跃一点的行情。(联合证券 邱晨)
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