|
经过三个月的持续调整之后，沪深两市在近期展开一轮强劲的反弹行情，沪指在低位构筑了小双底形态，一旦有效突破1450点的颈线位，将继续向上拓展反弹空间。甚至有市场人士认为，阶段性的调整已经结束，反转行情已经来临。然而，通过对各方面的分析不难发现，把此轮行情定性为反转行情还为时过早。
宏观面因素尚未反转
沪深两市在前期阶段性见顶之后步入持续的调整行情，其中固然有技术上的调整要求，但最重要的原因还是受到国家宏观调控的影响，甚至包括很多投资基金在内的机构都由于对此没有充分的认识，从而导致操作上的失误，产生亏损。就目前而言，尽管国家的宏观调控已经初见成效，但并不等于宏观面的危机已经有效化解。从近期的经济数据来看，上半年我国经济依然保持着高速增长态势，上半年的ＧＤＰ增长率高达9．7％，但6月份的居民消费价格指数却上涨到5％，而这也恰恰是市场预期央行可能会加息的警戒线数值。另外，市场关于ＱＤＩＩ的讨论也是如火如荼，预示ＱＤＩＩ的推出只是时间的问题。由此来看，宏观面的因素只是趋暖而已，还远未出现有效反转。
资金面尚未出现有效反转
中国股市是典型的资金拉动型市场，行情的涨跌起落与资金供应有着密切联系。行情如果出现反转，外围资金必然将大量进入，对市场行情的延续形成有效的支持。但问题是，目前的资金供应难以为继。一方面，在紧缩政策下，社会资金的供应已明显紧张，对证券市场的资金支持更是捉襟见肘。另一方面，近期的新股发行压力明显增加，对市场资金面构成很大压力。统计资料显示，今年5月份仅有16个交易日，通过市场ＩＰＯ、配股增发和可转债的总融资规模就达76亿元，日均融资规模达4．75亿元。进入6月份，新股的发行速度进一步加快，发审委审核通过的新股数量也创出了新的纪录。目前市场的扩容压力使得原本就捉襟见肘的资金供应显得更加窘迫。这也是上周五成交量急速放大之后又快速萎缩的一个重要原因。而缺乏量能的有效支持，行情的发展更是难以过分乐观。
市场热点尚未支持有效反转
判断行情的性质通常有一个很简单的方法，那就是观察市场是否已经形成一个鲜明的领涨热点。在“5·19”行情中，有线电视板块横空出世；2000年年初则是电子商务板块的持续走强；去年11月发动的行情中是蓝筹股及科技板块的同步强势攻击。只有市场中部分活跃板块或潜力板块率先启动，才能为市场提供活生生的赚钱效应，进而激活市场的做多欲望，吸引外围资金的积极追逐，以推动行情的持续展开。否则，反转行情很难确立。目前行情虽然也有一定程度的活跃，但市场的热点却是此起彼伏，难以集中和持续表现。而领涨热点的缺失也将制约强势行情的延续。
综上所述，此轮行情还不具备反转的性质，更多地属于阶段性的反弹行情。从技术角度来度量，沪指的反弹高度将在1500点－1520点，对此投资者应该有一定的心理预期。北京首证季凌云
| 
