中证徐辉：新核心难以引领新行情_股市及时雨_财经纵横

中证徐辉：新核心难以引领新行情

http://finance.sina.com.cn 2004年07月20日 09:43 深圳商报

　　连续四天的反弹，在周一露出喘息的态势，指数滞涨，成交萎缩。就此断言反弹结束为时尚早，但过度看高也不合时宜。如何判断市场的未来，我们不妨从市场机构主力身上寻找答案。33只股票大跌中不倒4月7日以来市场持续回落，沪综指跌去400余点。谁能够在这轮下跌之中站住脚跟？统计显示，自4月7日市场调整至市场达到第二底的7月14日止，累计有33只股票(如表一)股价上涨，占两市股票总数的2.49%；1292只股票下跌。这33只股票可以分为三类：其一，家电类、酒类及港口、集装箱等消费概念为主的股票占据了主要席位；其二，

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次新股也占据较大比例；部分老庄股、ST个股占据少量席位。ST个股占据了33席中的8个席位，除了ST太光(资讯行情论坛)之外，其他7只ST个股都已在4月份停牌。南方建材、康缘药业(资讯行情论坛)两只老庄股也基本未跌。

　　港口、家电打造机构新核心

　　ST股、老庄股的走强自不必分析。新股跌幅不深、或者在调整过程中收红，这主要与该类股票起点低有关，其指示意义也不强。而家电、港口等股票的走强则值得关注，可以看作是机构在打造新的市场核心。

　　机构对于家电股寄予较大期望的原因在于：第一，它是能够抗衡经济周期波动的少数品种之一。第二，二季度业绩美的、格力和海信均为预增；随着国家平抑投资、倡导消费政策的落实，家电为代表的消费类企业有望因此受惠，多数分析人士判断第4季度家电企业有望迎来业绩的快速提升。

　　港口集装箱类股票方面，赤湾、中集分别已经预增二季度业绩。它们同样属于抗周期的品种，而且QFII对该类股票也情有独钟。但市场对中集、赤湾的过份追捧也有隐忧：一是其同时含有A股和B股；二是两者累计涨幅太大。

　　新核心能否引领新行情？

　　目前市场新核心正逐步形成：一是抗周期品种如家电、港口股票；二是瓶颈类品种如煤、电、油、运等；三是没有行业特征的部分强势企业。笔者认为，这些机构竭力打造的新核心短期反弹可取，引出太大行情难度较大。

　　首先，机构预期凸显博弈心理。此前申万做的300家机构调查表明，下半年市场在1400点至1600点之间运行；上周末6大基金的看法是1350点至1550点，整体下移了50点；笔者估计，这一区间可能会在1320点至1520点之间运行。理由是机构博弈下，市场中枢会趋于回落。

　　其次，A股市盈率到底应该与成熟市场接轨还是与新兴市场接轨。目前A股、尤其是成份股市盈率接近欧美市场的26倍；但以亚洲周边市场为代表的新兴市场当前平均市盈率只有16倍，如果承认我们是新兴市场，16倍才是应有的评价水平。所以，在股权分置没有明确如何补偿流通股东前，说现在已经具备较高的投资价值尚难服人。

　　第三，新核心是否是新故事，再讲故事还有多少人能够听进去，这一点不好判断。长安汽车的“故事”恐怕很难再上演。

　　点位上，当前谈“双底”成立为时尚早。因为只有当双底颈线位1470点有效站稳之后，才能够谈双底成立；股指更大的压力会体现在年线1520点一线的压制上。(中证资讯徐辉)

　　作者:中证资讯徐辉


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