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周三大盘再次探底，距前期低点1376点仅2个点，但最终在蓝筹股的带动下，收盘时重上1400点。目前大盘处在一个极度敏感区域，笔者认为：大盘在7月可能会有一次局部反弹行情，反弹的第一波高度有可能在1450点附近。下面笔者将从国家宏观政策、上市公司、市场几个方面加以陈述。
先来分析一下国家宏观政策的影响：日前国务院召开常务的会议认为：加强宏观调
控已取得明显成效，这表明至少短期内，管理层不会再出台更加严厉的调控政策。第一、来自国家统计局的价格监测数据显示：到6月中旬，粮油价格稳中有降，工业消费品价格有升有降，但总体变化不大、药品价格下降较多。由于粮食在CPI指数所占比重较大，所以据此推断：二季度CPI指数不超过5%的可能性极大，加息的可能性几乎没有了。第二、来自央行的数据：上半年贷款增幅比去年同期减缓6.8个百分点，M2和M1增幅回落到16.2%，处于央行调控目标17%以内，而各项存款保持平稳。这说明去年以来过快的贷款增长已得到有效的控制，总体上看货币信贷总量调控适度。从央行数据我们也可以推断:短期内或者说三季度更加严厉的调控政策出台的机会相当小。笔者认为：这是短期或者7月份大盘反弹的宏观基础。
再来看上市公司：截止7月15日，沪深两市共有525家公司通过今年一季度报告或半年度业绩提示性公告，对2004年上半年业绩进行了预告，占沪深两市上市公司总数的38.6%。统计显示，525家发布业绩预告的公司中，预增、预盈的报喜公司达318家，占已发布业绩预告上市公司总数的比例超过60%。预亏公司139家，预减即预告业绩将大幅下滑的公司57家。而沪深交易所对今年半年报规定：上市公司在2004年半年度结束后发现公司半年度净利润为负值,或者虽为正值但与去年同期相比发生大幅度变动,但未在2004年第一季度报告或其后的公告中进行业绩警示,或业绩警示与实际情况不符的,应当在2004年7月15前进行公告。据此，市场预计：半年报上市公司业绩总体增长将达到10%。从近期二级市场表现来看，已经有资金参与业绩增长上市公司的炒作。业绩增长是大盘反弹的又一动力。
最后从市场本身来看：截止6月28日，沪综指平均市盈率接近26倍，据1995年7月29日的23倍仅有一步之遥，深市平均市盈率也低至28倍。历史的统计表明：每次阶段性底部产生时，沪市场平均市盈率都在30倍以下，越接近25倍，反弹的动力越大。当低于25倍时，大盘会出现反转，而低于25倍只有一次是1995年的7月29日的23倍，而那次反转的高度是1052点，为低点325点的3.24倍。而目前大盘平均市盈率已接近历史底部。再从资金供给来看，下半年新基金仍维持较高速度发行，社保基金、保险资金也将有几百亿资金入市，虽然老基金仓位只有45%左右，从市场上回笼了一部分资金，但总体上看下半年入市资金将呈现净增长。从技术上分析，目前大盘自1784点下跌以来最大跌幅接近21%，时间为13周(本周是14周)，是黄金割中重要的时间之窗和时点。从K线形态呈现W底，量度升幅的第一高点在1450点。(巨田证券)
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