专家访谈：再次探底 反弹确立？

　　主持人 本报记者 张晓峰

　　特邀嘉宾 徐 明，周金涛，刘藉仁

　　主持人：昨日两市呈现尾盘反弹的走势格局。上证综指一根带长下影的小阳线赫然在目，从股指低点来看与前期1376点低点仅一步之遥，这是否表明大盘已经确立了二次探底 的走势？

　　汉唐证券 周金涛：具体的点位的意义是有限的，目前问题的关键在于我们认可当前市场已经进入了一个低风险的估值区域，这一点可以增强我们对大盘将于近期企稳的信心。一方面，宏观经济的紧缩政策已经起到了明显的效果，进一步紧缩的预期在减弱，这就有利于市场的企稳。而从近期不断公告的中报预期来看，相当多的上市公司的业绩是预增的，这就为场内机构在低位的品种选择提供了线索，所以，我们认为当前市场已经进入了重要的阶段性底部区域，1376点并不重要，关键在于我们可以在这一区域进行仓位的调整，重新进行战略布局。

　　申银万国 徐明：目前看1376点存在着被击破的可能。一方面，市场的成交量状况显示出场外资金观望气氛非常浓，而扩容步伐却继续走在快车道上，这使得短线的供求失衡状况较难扭转。另一方面，近期对股指有显著影响的主要是两个板块，一个是核心资产，起的主要是稳定作用。核心资产股的稳定，是一种机构博弈的结果。与其他板块相比，它确实具有明显的投资价值，因此已在其中的资金在目前位置并不急于出局，低的时候还可能补一点。短线看，核心资产股的稳定，并不能给股指带来充沛的上行动力，而中小板和其他板块很可能继续形成做空动力，故股指再创新低不能说没有可能。

　　主持人：从上证综指日K线图看，周一形成的向下跳空缺口，已经三天没有回补，是否是加码卖出的技术信号？

　　申银万国 徐明：一般从技术上看，三天不补的缺口就应当认定为突破性缺口，是一个加码卖出的信号。但具体到周一的缺口，我们认为这是一个普通缺口的可能性比较大。一方面，从股指所处的位置看，从1783点以来，已经跌去了400点，且离1307点也仅数步之遥。在这个很多机构认为已经具有投资价值的位置，出现突破缺口或是中继缺口的看法显然缺乏说服力。另一方面，周一缺口的形成有其特殊性。周一，江苏琼花受到深交所谴责，使得市场信心受到沉重打击，这是形成向下跳空突破的主要原因。这个缺口并不是技术型缺口，而是消息型缺口，在消息被消化之后，缺口存在的理由就没了。

　　汉唐证券 周金涛：周一股指跳空低开之后，在1426和1429点之间形成了一个跳空缺口未能回补。而且周三也未能回补该缺口，从理论上来看该缺口是成立的，后势仍可能有跳空缺口出现，这样才能完成探底过程。实际上，这一缺口包括短期的均线系统确实对当前股指的运行形成压制，这也是制约市场短期向上的技术性因素。但我们倾向于认为这一缺口的力度相当小，其技术意义也有限，不会对股指构成强压力，我们依然认为市场进入了底部区域。后市如何走还是要关注蓝筹股走势的持续性。

　　主持人：托普软件昨天公告了公司重大诉讼的进展情况，两起借款合同纠纷均以败诉收场，应该说这是一个非常不利的消息，但该股开盘便涨停板就让人莫名其妙。请问两位如何看待这种现象？

　　申银万国 徐明：首先，我们要明确这不是一个常态的现象。股市中虽然有利空出尽是利多的讲法，但也要分是什么样、什么级别的利空，后续还有没有利空。托普显然不符合利空出尽的条件，作为一个累计涉讼18亿元，累计担保17亿元的公司，后市的利空可能还不少。其次，托普的涨停，主力自救的成分居多。与其他庄股相比，托普的下跌并不是很激烈，幅度也不算冒尖，因此老主力很可能没有全身而退。前期的震荡放量，老主力已在营造跌不动，有资金入场的假象。再借消息强拉一把，可能还是想多出掉一些，或者说打出更大的出局空间。至于收盘时涨停板上还封着1亿多股的买盘，占流通盘的79%，虚的居多，反正不会有这么多抛盘，多堆一些上去有什么关系呢？再次，投资者在操作中，还是以逢高抛出为好。

　　刘藉仁：昨日引起市场关注的不仅仅是托普软件股价的涨停，更为有意思的是，在涨停板上有超过 1 亿股封单，在资金面紧张的市场环境下，这不得不令人羡慕。

　　就基本面而言，公司由于担保事件已经深陷泥潭，截止7月8日，公司涉诉金额占2003年末经审计净资产的179.79%，财务风险巨大，主营业务经营出现大幅萎缩，市场惟恐避之而不及。因此，基本面上根本没有支持股价上涨的理由。

　　就市场面而言，我们更多的感觉就是，短线投机资金的搏傻。从历史走势看，根本没有长线主力，近半年以来始终有短线资金进进出出。可以说，这样的走势完全在于投机者的操作，我们也找不出它上涨的理由，除了投机就是投机而已，其操作手法可以说与前期双鹤药业如出一辙。