张德良：千四下主力挖好空头陷阱

　　广东证券 张德良

　　当股市缺失应有的流通性的时候，我们认为行情肯定是不正常的。近期日成交量开始迭创地量，地量从50-60亿下降至40-50亿。特别是本周三开盘后五分钟表现更是突出，沪深两市竟然有220家左右的成交量在1000股以下，还有100多家没有成交。值得注意的是，这种低迷是股价水平处于历史低位而且重要价值指标如市盈率、市净率等与国际水平并没有显 著差异的位置。有人说，这种低迷意味着即将崩盘(没有接盘的急挫)，但我们认为应该是底部。在这个时候，我们要做的事情不再是争论沪深股票市场中的问题，而是应该全面关注市场机会。

　　空头陷阱已经形成

　　自2002年以来，上证指数1400点以下的“空头陷阱”走势已有过三次考验，最近是第四次探至该区域，

　　市场运行状况又如何呢？日K线上，6月底有两天收盘低于1400点以下，但随后都出现上涨，也形成了目前双底形态的第一个底部区域。本周连续两天收盘低于1400点，周三再度考验1376点的时候，市场陷入恐慌。不过，此时市场出现了新的变化，成交量没有进一步萎缩，全日成交量回升至65亿。也就是说，新地量没有超过三天，收盘股指低于1400点的时间也没有连续超过三天。这种改变在技术上具有重要意义，它意味着1400点并没有被有效跌穿，换言之，1400点以下有可能再次成为空头陷阱。只要本周后几天，成交量持续放大，股指站稳于1400点以上，那么一个双底形态将由此形成。

　　强者恒强显深义

　　市场总是有先知先觉者存在，新机会常常会提前于大盘股指。反映到盘口表现上有一个重要特征，就是拒绝跟随大盘最后一跌而开始逆市上扬。

　　最近较为引人注目的是前期热门股继续走强。最有代表性的有石化板块，如齐鲁石化、扬子石化、中国石化、上海石化；煤炭板块的安泰集团、山西焦化、兰花创业等，石化、煤炭走强是所有投资者认同的。煤、电、油、运为四大瓶颈行业，业绩持续增长可以预期，同时也是各类阳光资金重点把持的对象。它们的提前走强，表明以证券投资基金为首的机构投资者开始看好市场。不过，这类品种也存在缺陷，前期存量资金的获利盘依然丰厚，而且还没有出现持续创新高的市场效应。能否有效创出年内新高是判断这类强势群体中期方向的重要标志。作为主流机构资金一直重仓持有的对象，经过一轮结构性调整后，以石化、煤炭为代表的新一代核心资产股正在形成。除上述品种外，还有中国联通、宝钢股份、长江电力等重要指标权重股，下月将推出的ETF会进一步强化机构资金对这类品种的关注程度。板块上，有色金属类的铜都铜业、江西铜业、山东黄金、锡业股份等也在重新转强。

　　新热点渐成气候

　　一批前期冷门品种悄然转强或创出新高是近期市场又一个突出的特征。创出年内新高或历史新高都是一种最为强烈的转势信号，较有代表性的品种如美的电器、格力电器等。这些前期相对冷门群体的崛起从中期来看更具先导性意义，应该重点关注它们所代表的行业以及市场含义。除此之外，还有部分高速公路股、金融股等也在悄然转强。新一轮机会中，以下几个行业有可能上升为新的热门对象：1、制造业优势企业。如家电类的美的电器、海信电器、格力电器、TCL集团、四川长虹；纺织服装类的鲁泰；重工制造类的中集集团、江南重工、振华港机；专用设备类的许继电气、东方电机、国电南端、凯迪电力等。2、优势服务类企业。这里重点关注银行股，如浦发银行，与花旗银行合作将有利于提升浦发的管理能力、个人金融等业务能力，分享花旗的全球网络以及市场形象。招商银行具有类似的机会。3、优势新技术概念股。如新材料的安泰科技、时代新材、烟台万华、华鲁恒升；信息技术类的东软股份、广电电子等。

　　钢铁股有反弹机会

　　钢铁板块是目前沪深股市中市盈率最低的群体，也是本轮调控最直接的对象。实际上，钢铁股放到全球视野里，股价并没有高估，目前世界前五大钢铁股市盈率为15倍，静态市盈率11倍、动态8倍的国内钢铁股显然存在上涨空间。在国内与国际需求共同推动下，钢铁业的前景并不暗淡。可以这样认为，短期内，整体市盈率最低的钢铁板块将会是最重要的人气板块，而跌穿发行价的济南钢铁是否重新转强，也是市场重新转向常态的重要标志。

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