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今日早盘两市综合指数(资讯 行情 论坛)在蓝筹股板块的带动下再次启动，中国石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、上海石化(资讯 行情 论坛)和杨子石化已经成为市场上多头主力资金运作的风向标，而他们的强势表现也正是由于中报业绩的良好预期，目前煤炭行业有望成为继石化板块后，重要的市场做多能量，如果这两大板块能够联袂走强，对两市的七月份持仓调整将会产生较为重要的正面效应。投资者在操作上仍然以针对个股的持仓结构调整为主。
宏观数据(6月)： 中国人民银行金融统计数据表明：2004年上半年，中国人民银行在党中央、国务院的正确领导下，采取多种货币政策工具，适时进行预调和微调，加大公开市场操作力度，实行差别准备金制度，调控基础货币，控制货币信贷的过快增长，金融宏观调控成效明显。目前货币供应量增长稳步回落，过快的贷款增长得到控制，各项存款平稳增长，人民币汇率保持稳定。总体看货币信贷总量调控适度，金融运行健康平稳。
研究员点评：6月份金融宏观数据继续5月份的回落态势，表明金融宏观调控成效明显。货币供应量继续稳步回落，M1、M2同比增幅均为16.2%，完全落入央行调控目标内。本外币贷款余额同比增长16.7%，低于上月增幅2.3个百分点，人民币贷款余额同比增长16.3%，低于上月增幅2.3个点，6月份人民币新增贷款同比少增2396亿元。贷款增长过快的趋势已得到有效控制。1-6月份人民币新增贷款同比少增3501亿元，而按照新增信贷政策目标，全年人民币新增贷款只须少增约2000亿元。3月份开始的宏观调控措施从5月份起，政策效果持续显现。但这并不意味着“软着陆”和政策目标已经实现，投资领域放宽和民营经济实力上升、本次宏观调控的非经济手段特征、地方政府的城市化主体角色等因素意味着投资和信贷反弹压力较大，也决定了宏观调控效果的观察期相对较长。但是，可以预计，在保证经济总形势朝政策预期发展的同时，政府将在调控中突出“区别对待”和“有保有压”，深化结构调整。因为像人民币新增信贷同比增加等指标已发出过度紧缩信号。过度紧缩主要将从资金面打击本轮扩张较快的民营资本，这将可能影响到“国退民进”的制度改革进程和投融资体制改革进程。6月份企业商品价格增长情况也表明宏观调控效果继续显现。企业商品价格总水平同比增长9.3%，其中，投资品和消费品同比分别增长9.3%和9.2%，均低于5月份的高点。从环比看，企业商品价格总水平和投资品在5月份负增长的基础上继续下跌，幅度分别为0.3%和0.2%。消费品则出现今年2月份来的首次负增长，幅度达到0.4%。而农产品(资讯 行情 论坛)、矿产品和加工品价格同比增幅均低于5月份，环比皆出现今年来首次负增长。只有媒电油价格依然上涨，同比增长13%，环比增长1.4%，这也表明现有宏观调控格局尽管受到了强势地方和企业集团的游说和压力，但是总量调控还将继续。(国泰君安 曹紫涛)
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