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根据今天早上传来的最新消息，人民银行公布了几项非常关键数据，从5月份开始回落的企业商品价格总水平6月环比继续回落；6月末货币供应量指标已回落到了年初央行制定的调控目标之内，6月份少增人民币贷款高达2396亿元。数据再次表明，政府采取的一系列宏观调控措施是有效的，目前机构投资者建仓的良好时机正在逐步成熟。在目前势道之下，机构投资者将选择哪些板块和个股率先建仓呢？我们认为，小盘股板块的优势最大。
一、价值严重低估
经过了连续暴跌之后，目前小盘股的市盈率已经处于合理区间，投资价值正在逐步显现出来。如宏达股份主营普通过磷酸钙,复合肥,锌锭,氧化锌等等，目前的静态市盈率只有28倍，明显低于沪深两市平均市盈率水平。同时，上柴股份主营柴油机、工程机械、油泵及配件等，其流通盘只有2160万股，而其今年一季度业绩高达0.14元，而按此计算的动态市盈率在20倍以下，已经可以和石化、电力等大盘蓝筹股的市盈率相媲美。我们对去年以来上市的26只流通股本在3500万以下的新股统计显示：其平均摊薄前每股收益为0.54元。平均摊薄后每股收益为0.388元。其平均发行价为9.91元，平均发行市盈率为18.3倍。这说明目前小盘股的价值已经处于严重低估阶段。
二、资金优势明显
对于机构投资者而言，小盘股最大的优势在于所需要的资金量不大，只需要少量资金就可以掀起比较大级别的反弹行情。1亿资金对大盘蓝筹股来说是杯水车薪，但对于流通盘在5000万股以下的任何一只股票来说都是资金量较大的。一只2000万流通股的股票，一个亿就可做到20元以上。因此，我国市场上中小盘股的定位经历了一个大起大落的过程。从2001年年初至6月份A股市场曾经历了一轮小盘股投机热潮。以价格博弈为原则、以做庄为手段,价格易于被操纵的小盘股被大幅推升。自2004年年初以来,大小盘股的市场表现发生了较大变化,经历了4月以来的大跌,小盘股的投资价值逐步显现，对于机构投资者的吸引力在逐步增加，在弱势当中占有较大优势。
三、机构暗中建仓
与国际成熟市场相比较，我国市场的小盘股群体依然处于价值低估阶段，在经过前期的大幅下跌之后，不少机构投资者已经开始进行暗中收集。如长力股份流通盘仅有5000万股，总股本只有1.2个亿，主营汽车钢板弹簧，扭杆弹簧等，行业属性较好，被金信证券、基金裕隆、基金景博、华融资产管理公司等多家机构重点建仓。其中金信证券持股量高达200万股，占总股本的比例达到1.6%，成为第二大股东。同时，以基金兴和为首的机构则重点建仓巢东股份，而且该基金持有的流通股数量较多，已经进入第二大股东行列。从操作上看，由于目前大盘成交量持续萎缩，增量资金明显不足，因此小盘股的行情持续的力度和高度都将受到较大影响，因此，虽然部分个股有可能走出独立行情，投资者还是以观望的态度对待比较好。(上海证券研发中心 彭蕴亮)
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