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世基投资 陈宪
周初股市因江苏琼花(资讯 行情 论坛)失信于市，拖累整个中小企业板块，致使大盘再现黑色星期一；而千四大关的再次失守，使投资者又一次陷入了反弹魂断与股指会否再创新低的焦虑。
在盘口上看，造成千四大关再度失守的动力来自于中小企业板块的整体跳水，其中周一江苏琼花、霞客环保(资讯 行情 论坛)与威尔科技(资讯 行情 论坛)跌停收盘。唇亡齿寒，曾经高调迎接中小企业板块的小盘次新股如雷鸣科化(资讯 行情 论坛)、北矿磁材(资讯 行情 论坛)、春天股份(资讯 行情 论坛)等也纷纷加入跳水队伍，致使大盘飞流直下。
经验上，上证指数(资讯 行情 论坛)经历一轮超过20%幅度的调整，通常会引发有模有样的反弹行情。例如2002年6月1748点至2003年1月1311点的调整，历时8个月，累计跌幅25%，其后展开1311-1649点的反弹行情；同样2003年4月1649点至2003年11月1307点的调整，历时7个月，累计跌幅20.74%，其后就是轰轰烈烈的1307至1783点的上升行情。目前1783点开始的回调行情，最大跌幅已达22.83%；与历史数据相比，时间较短暂仅三个月，但跌幅已超过20%的经验值。理论上股市有望展开像样的反弹行情。
当然现行股市基本面较2003年有显著差异。宏观调控有可能成为经济周期更替的波动源，尤其从近几个月固定资产投资增速大起大落的迹象来看，宏观经济仍存在一定的不确定性，客观上导致股市缺失中长期投资力量。而中小企业板块的高开低走，新股扩容速率的有增无减，客观上又使原本最具活力的短线资金屡屡铩羽而归。久而久之，纵然市盈率迭创新低，半年报业绩继续飙升，也无力重塑投资者信心。表现在股市上就是6月29日开始的反弹过程，量能始终萎缩，交投不断创新低。
对于后市走向，我认为很大程度上将取决于蓝筹股的表现，而不在于时间。
理由是上证50(资讯 行情 论坛)ETF基金已获准推出，因该基金是完全复制上证50指数的投资工具，所以将直接增加市场对50样本股的需求。
目前市场对ETF这一实质性金融创新举措的反应冷淡，既有市道积弱的原因，也有ETF基金毕竟是舶来品，有待时间去认识它。但从盘中表现来看，中国石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力、招商银行(资讯 行情 论坛)等蓝筹股在1400点再次陷落的过程中，明显表现出较强的抗跌性，在相当程度上挽救了1376点被继续“空袭”的尴尬。
可以这样讲，1400点之际，蓝筹股就是大盘定海神针，其能走高一线，就能诱发大盘展开阶段性的反弹行情。本周可能是宏观经济数据集中出台的一周，估计固定资产投资增速继续大幅回落，工业品价格指数环比也呈继续回落态势，这些将佐证宏观调控已到位的论点，因此也就不会再有进一步紧缩政策出台的预期了。此时股市展开反弹行情可谓具备“天时、地利、人和”的条件。
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