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ETF让开放式基金赎回压力减轻
开放式基金是目前证券市场的主力部队，但往往因为持有人对开放式基金运作一旦不满意而赎回，并且开放式基金在目前上市公司分红稀少的背景下，只有抛售股票准备现金以备持有人赎回，从而对股价产生过大冲击，股指也由此忽上忽下。而ETF就可以避免这一缺点，因为ETF可以像股票一样正常持续交易，当持有人对基金成绩不满意时，卖出基金就可
迅速拿回现金，并不会影响开放式基金的总份额，就如同股票卖出时不会减少公司的总股本一样，这样基金管理公司就可以不会面对持有人赎回的压力。
值得注意的是，由于基金不再为了赎回而卖出股票，这无疑会对稳定开放式基金的持仓组合具有极大的帮助。同时，还可以减少开放式基金税收的支出，因为卖出股票准备赎回得支付印花税以及租用证券公司席位的费用。因此，ETF推出之后，此笔费用也可以相对节省下来，而且买卖ETF的手续费很低廉，也很方便。
在国外，一般持有人都倾向于ETF，这也是ETF推出十余年来在美国居然达到管理2100多亿美元的原因。
ETF是一系列金融创新的起点
从ETF的属性来看，ETF也可以解决封闭式基金长期折价的窘境，而且可以为“封转开”铺平道路。目前“封转开”之所以很艰难，就是怕一旦口子打开之后，持有人集体赎回导致大盘的剧烈波动。但如果通过ETF则可以避开这一关，因为ETF是持续交易的，即使持有人赎回，也不会导致基金管理公司卖出股票。
其实，“封转开”是金融创新的一种，ETF还可以为金融创新提供可能，而更重要的创新则在于国有股全流通。
从资料显示看，目前最为活跃的ETF主要是美国的股票市场，而香港的盈富基金是美、加市场以外的第一只ETF，盈富基金就是作为当时在金融危机稳定之后出售其所持有的恒生成份股的工具。这也给ETF提供了一个新的使命，因为ETF可以成为国有股减持或全流通的一个新渠道，即在未来一段时间后，将需要减持的一揽子股票设计为ETF形式进行交易，然后约定在一定时间内，只接受申购不接受赎回，让市场有足够时间消化国有股减持或全流通的影响。
做空机制和公司业绩将制约ETF
就目前的盘面来看，ETF推出时机选择得的确不错。因为经过大跌之后，沪综指又到了1400点的区域，而且，即将推出的ETF的基准对象是上证50(资讯 行情 论坛)指数，此指数跌幅已很大，而风险已不大，这也就意味着ETF在此点位推出的风险并不大，其未来的净值也极有可能持续提升，从而为市场提供一个难得的投资机会。而且，ETF作为市场的一个新生事物，往往会引发资金的介入，从而为市场提供了一个难得的短线机会，投资者不妨适当关注。
但是，对于ETF也不能过分乐观。一是美国之所以成为ETF最为活跃的市场，主要是因为有着多样的交易工具，尤其是拥有做空机制，这样ETF才能做到净值的持续提升；我国目前尚没有这样的工具，基金的操作仍然难以摆脱只能往上做才能赚钱的现状，在这样的背景下，ETF的净值变化也将随之波动，目前易方达50指数基金惨淡经营就是最好的例证。二是ETF仅仅是一个金融创新品种，本身并不会给市场带来财富的增值，而市场财富的增值主要靠上市公司的业绩增长，但ETF难以做到这一点，除非上市公司都是靠炒作ETF。因此，如果上市公司的业绩不能稳定增长，ETF的前景也相对淡一些，这也将左右未来ETF的走势。 (江苏天鼎 秦洪)
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