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国泰君安:20日线处有望止跌企稳

http://finance.sina.com.cn 2004年07月08日 11:17 国泰君安

  今日早盘两市综合指数(资讯 行情 论坛)并未呈昨日下跌之势再次走低,而是随着中小企业板块的走好而呈震荡走强的态势。蓝筹股板块中的中国石化(资讯 行情 论坛)和宝钢股份(资讯 行情 论坛)继续强势震荡上扬,使得两市的综合指数在20天移动平均线上有止跌企稳迹象。因此,投资者在操作上仍然要关注蓝筹股的动向,对中报业绩预期大幅增长的上市公司进行持股的结构性调整。

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  国际金融公司(IFC) 1.91 亿元人民币获准入股民生银行(资讯 行情 论坛)。经过一年多的等待,IFC 终于成为民生银行第一家外资股东,而日前声称拟受让民生银行部分股权的新桥投资目前尚未获得有关部门的批准.IFC 此次共受让民生银行56,043,880 股,占民生银行股权的1.08%,为此向东方集团(资讯 行情 论坛)支付2312.88 万美元(约1.91 亿元人民币)。以此推算,IFC 以每股3.41 元人民币的价格受让民生银行股权.若以去年第一季度民生银行每股净资产2.43 元人民币为基准,东方集团此次转让其持有的民生银行股权仅溢价48%。而今年第一季度,民生银行每股净资产已达3.05 元。以民生银行在业界最低的不良资产率和年均约50%的利润增幅,东方集团此次转让价格并不算高。此次股权转让完成之后,东方集团仍持有民生银行5.5%的股权,为民生银行第四大股东。与此同时,新桥投资与中煤能源达成股权转让协议,拟受让中煤能源持有的4.82%的民生银行全部股权,但此方案未获得有关监管部门的批准。

  点评:此次股权的转让对民生银行A股应构成一个利好:1、转让溢价较高,有利于提升H股发行时的定价。今次转让价格大致为3.41元/股,按摊薄后1.864元/股的净资产计算,东方集团此次转让其持有的民生银行股权将获得83%的溢价,高于花旗收购浦发银行(资讯 行情 论坛)40%的溢价;也高于新桥收购新发展65%的溢价。2、本次股权转让的完成,意味着监管层已经认可了股权的归属,邱影新事件获得圆满解决,为民生H股的发行扫清了一个障碍。3、IFC的加盟将有利于改善民生银行的治理结构,有利于提升民生银行可信度,有利于增强民生银行对境外投资者的吸引力。 据悉IFC的一名董事已经在民生就位。4、IFC收购股权获准,而新桥拟收购民生银行4.82%股权却尚未批准,这可能意味着新桥会放弃或被迫放弃(或最终未能获得管理层批准)收购民生银行4.82%的股权。若是,它将有利于民生银行发行H股时扩大融资规模,从而有利于充实资本,有利于其业务规模的扩张。(国泰君安 曹紫涛)






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