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7月7日是中国联通(资讯 行情 论坛)的配股除权日，这家在深沪股市中最大流通市值的上市公司又开始在证券市场的集资路程了。由于桂柳工(资讯 行情 论坛)、山推股份(资讯 行情 论坛)等几家公司均在配股后一度跌穿配股价，所以投资者对配股的中国联通期望不高。在市场低迷、扩容猛于虎的情况下，中国联通的扩容利空是造成其股价的更大压力呢？还是促成该股否极泰来的机会呢？
配售股份上市铸造指标股地位
第一次配售上市(护盘工具)。基金和其他法人投资者获配售的17.32亿股在2003年4月9日上市，当天中国联通股价放量大涨，成功推动沪市大盘走出当年最后一轮上涨行情，摸到当年新高1649点，中国联通在此轮行情中成为调控指数冲顶的工具。
第二次配售上市(龙头地位)。2003年9月29日公布2.59亿股战略投资者配售股份将上市，当天中国联通股价跳空低开形成阶段性低点，这个低点是成为中国联通之后5个月主升浪的起点；而在中国联通10月9日配售股份上市当天，只是出现阴线洗盘形态，之后该股走出其上市之后上涨时间最长、涨幅最大的爆发性主升浪，此时的中国联通和宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)共同成为沪市四大龙头指标股，在二级市场中地位的提升令其更加得到投资基金为首的机构关注。
第三次配售上市(打压工具)。中国联通在2004年4月6日公布2.59亿股战略投资者配售股份将4月9日上市，配售上市前几天，该股横盘整理方向不明。而在4月12日其公布10配3后，该股开始出现持续下跌。主要原因是宏观调控中的深沪股市缺乏入市资金护盘，投资者普遍抗拒扩容类股票，故中国联通股价也顺应“民意”地不断走低，无形中成为空方打压深沪大盘的工具。
由于中国联通在二级市场上具有最大流通市值，流通性极佳、业绩稳健增长的特性，至今仍然维持其指标股地位；而其电信运营类属性使其回避了宏观调控的压力，这也为其后市具有的转机留下伏笔。
扩容类股票有短期套利盲点
近期配股增发等扩容行为不被投资者接受，对此纷纷以“脚”投票。一些上市公司实行配股后，股价纷纷接近甚至跌穿配股价，如桂柳工、山推股份、韶能股份(资讯 行情 论坛)等；证券市场中人弃我取的盈利模式此时再次发挥作用，我们知道在现行配股制度下能够取得配股资格的公司都有一定优良质地，短期的超跌将提供一定盈利机会，如技术性反弹、配股承包商套现需求、基金回避配股后回补仓位等，一些职业机构往往能够把握这种机会短期获得3～5%的收益，这对大资金来说是一个丰厚的收获了。典型的盈利模式是桂柳工在跌穿9.38元配股价后至今的涨幅达10%，山推股份跌穿7.32元配股价后至今涨幅有6.7%，两只股票昨日收盘的股价均高于配股价。由此可见，一些绩优股因配股利空导致股价跌穿配股价后反而带来盈利机会，当市场开始关注这种套利机会时，跌穿配股价的机会将逐步缩小，如韶能股份，而这对中国联通来说，就基本封杀了跌穿配股价的可能。
中国联通在6月29日公布配股价3元/股后，股价出现止跌反弹的走势，并和石化板块一起带领深沪大盘出现技术性反弹。最有趣的是，中国联通在6月29日至7月1日连续三天的反弹中，其分时图走势和大盘分时趋势相近，这不排除有超级主力开始动用这只超级“航母”进行画图，这也就是通常说的试盘行为。预期该股后市会出现拉升、打压的动作，投资者短线操作需要把握其中节奏，而中线将出现较佳机会了。
我们发现近期扩容类股票在除权当天都会出现小幅整理，其后出现股价走高的反弹行为，如5月31日除权的桂柳工、6月8日除权的山推股份，但和中国联通较具可比性的可能是6月24日增发后复牌的武钢股份(资讯 行情 论坛)和6月21日派息后的宝钢股份，前者反弹后继续下行，后者低位整理后出现力度较大的反弹行情。鉴于中国联通股价接近配股价，再度下跌的空间和可能性难以出现，因此，在中国联通今天除权后，该股将出现短期低位，其后将展开止跌反弹的筑底形态，投资者宜密切留意该股的战略性投资机会。(华西证券)
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