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中国银河证券研究中心 陈健
本周大盘先抑后扬，在探底1376低点企稳后展开超跌反弹，本周的周中阳已形成了阳包阴的穿头破脚K线组合，预示着连续11周的雪崩式暴挫已暂告一段落。本周二的1376低点是在重点时间之窗开启时所形成的低点：一方面从4月7日的1783高点至6月29日即本周二是1783高点调整以来的第55天，即弗波纳奇神奇数字55日时间之窗开启；从6月2日1580阶段性
高点开始到6月30日即本周三为1580高点调整以来的第21日，即神奇数字21日时间之窗开启。因此本周二的1376低点不排除发生了阶段性转势。另一方面自 2245点暴挫以来，大盘形成了2245高点为箱顶、1307低点为箱底、1776高点(1307+(2245-1307)/2=1776点)为箱体中轴的大箱体震荡，这个跨度达三年之久的大箱体的下沿1300点一线将是多头的万里长城，而本周二的1376低点离该低点只有一步之遥了，不排除已阶段性企稳。此外在这个跨度3年的大箱体震荡中，低于1400点的时间不足两个月，因此1400点下方应为中期的空头陷阱。总体而言，本周二的1376低点不排除阶段性见底，最起码会爆发超跌反弹。
虽然本周四的长阳是多方在长期忍耐后打了一个漂亮的反击战，但大盘自1783高点调整以来，形成了一个典型的大型下降通道，即以4月7日1783高点与6月2日1580高点的连线为上轨，过5月11日1545低点的平行线为下轨。由于目前大盘仍受到该下降通道的束缚，大盘在有效盘出或突破通道的上轨(目前上轨在1460点附近)之前，还很难确立中线已企稳。
就算有效突破该下降通道的束缚，大盘中期调整的趋势仍未结束。根据波浪理论，1783高点开始的以5子浪为特征的C浪仍未结束，在1376低点开始的超跌反弹之后仍有二次探底的要求。1994年7月325低点至2001年6月2245高点为三(1)浪上攻，2245高点展开了以ABC-X-ABC平坦形为特征的三(2)浪调整。而三(2)浪又细分为：2245高点-2002年1月1339低点为A浪，1339低点-2002年6月1748高点为B浪，1748高点-2003年1月 1311低点为C浪，1311低点-2003年4月1649高点为X浪，1649高点-2003年11月1307低点为第二个A浪，1307低点-2004年4月1783高点为第二个B浪，1783高点开始了第二个C浪调整。而这第二个C浪调整又可细分为5子浪，即4月7日的1783高点-5月26日的1508低点为C1浪下跌，1508低点-6月2日的1580高点为C2浪反弹，1580高点-6月29日的1376低点为C3浪下跌，1376低点有望展开C4浪反弹。因此目前仍然是技术性超跌反弹，反弹结束后仍有继续调整的要求。
由于1376低点已展开了阶段性超跌反弹，目前的反弹将针对1783-1376共下跌407点的跌幅进行技术修复。首先根据黄金分割理论，1783-1376下跌的0.236黄金分割反弹位为1472点，0.382黄金分割反弹位为1531点，0.5黄金分割反弹位为1580点，0.618黄金分割反弹位为1628点。由于为弱势的超跌反弹，其0.236黄金分割反弹位1472点与0.382黄金分割反弹位1531点之间最有可能形成上档强阻力位。
其次根据均线系统，年线与半年线作为牛熊分界线和最重要的两条均线，具有极强的支撑与阻力作用。目前年线位即250日均线为1520点，半年线即120日均线为1615点，由于年线位在有效破位之后已构成大盘上攻的强大反压，特别是在超跌反弹过程中很难有效重返年线之上，因此1520点将构成强大的上档反压。同时大盘在今年5月份曾在年线上方构筑一个小平台，事实上是一个下跌中继站，而这个跨度一个月之久的成交密集区将与年线一道构成大盘超跌反弹过程中的上档较难逾越的强阻力。因此反弹的终极目标有可能在年线位1520点与1783-1376下跌的0.382黄金分割反弹位1531点之间。
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