三大机构解盘：利好造就中期大底 大转折已启动

　　北京首放 益邦投资 金元证券

　　利好造就中期大底

　　蓝筹、科技、次新股三股力量终于扭转大盘，中期大底已经呈现在投资者眼前。石化板块最先筑底，是近期大盘领跑人，但最先跑的未必是冠军。笔者认为钢铁板块需要引起 投资者重点关注。其实消息面从上周开始已经暖风轻吹，最近出台的政策以及今天新股发行将减速积极信号都和国九条的落实有密不可分的关系。这又可能是政策市中的一个政策底，不过此底已经一改过去那种生硬的手法，和市场很贴近了，从中期来讲这个底可信度还是比较高的。

　　继石化板块后，以济南钢铁(资讯 行情 论坛)为首的一批钢铁股将筑起钢铁长城。由于受宏观紧缩的影响，钢铁板块的股价回落的幅度较大，目前许多钢铁股的市盈率基本在8倍左右。其性价比已逐渐显露出钢铁板块的投资价值。建议投资者关注八一钢铁(资讯 行情 论坛)、华菱管线(资讯 行情 论坛)、南钢股份(资讯 行情 论坛)、韶钢松山(资讯 行情 论坛)、杭钢股份(资讯 行情 论坛)等具有板管比例较高、产品附加值较高、资源优势和板材产能扩张较大的公司。

　　同时提醒投资者关注中期业绩大幅提升的个股。目前又到了7月8月上市公司中报时段，这一时段往往有许多股票走出独立行情，其基础来自于业绩的增长。据上市公司公开的信息显示：目前共有116家公司预告中期业绩将大幅提高，其中A股上市公司有113家，占上市公司总数的比例接近10%。选择2004年半年报利润预盈行业以及公司进行投资，既可以适当降低自己的投资风险，又可以增加获利的概率。

　　大转折已经启动

　　大盘经过一路奔袭之后，奔走型赶底趋势非常明显。各种迹象表明，目前市场已经进入一个大级别周期的底部，而股市“五穷六绝七翻身”的谚语，极有可能得到验证。在流火的七月，我们再次在市场低迷和恐慌情绪蔓延的氛围里，坚定提出市场见底的观点。

　　通过周期的分析法，我们的确能发现目前大盘正处于一个重大的转折点上。以下我们主要运用江恩的分析法加以解读。

　　1.从360循环推算大转折的时间之窗

　　纵观上证指数(资讯 行情 论坛)历史走势图，无不散发出优美的循环旋律。其中江恩360(交易日)周期被发挥出重要的转折作用，1990年12月以来，沪市几乎每经历一个360圆周均产生一个大拐点，且13年来无一例外，转折点分别是：1992年5月、1993年11月、1995月5月、1996年12月、1998年6月、1999年12月、2001年6月、2003年1月，由此推算，下一个拐点将落在2004年7月份。

　　2.360-315交替法则对底部的实证分析

　　上证指数的历史走势印证了江恩360循环的实际作用，而深综指方面，则有另一种分析效果。1991年至1996年的三个360升跌循环合称为第一大周期，其内部结构为“升-跌-盘”的格局；1996年至1999年的三个315循环“升-跌-盘”格局合称为第二周期；显然，通过上述两大周期的变化可以初步得出这样一个看法：中国股市似乎正以一个特定的时间周期作出重复的波动。由此我们看到，从1999年末开始将启动第三个“升-跌-盘”的循环，事实上，目前已上演了2001年6月见顶的上升循环，2003年1月的下跌循环，而另一个下跌的低点将出现在今年的7月份。

　　显然，从4月以来大盘罕见地出现单边下挫，其跌势之猛、幅度之大，已直逼指向7月。另外，从周线图随机指数(K%D)等技术指标观察，将会发现该指标下探达20水平之下均会引发特大的升市，几乎无一例外，1994年7月、1999年12月、2003年1月、2003年11月启动的升浪就是在这一状态下产生的。那么，目前又一次面临这一景象，市况走向已呼之欲出。

　　3.惊人的历史重演现象透视出未来的影子

　　自2002年以来的一波三折市况，似乎与1997-1999年如出一辙。具体来说，自1997年9月至1999年12月间，共产生了四个底部，前三个低点大致相同，最后一个因一波“5.19”大涨而产生了另一个低位提高的底部。2002年至今，已出现了三个相当接近的底点，分别为1339、1311、1307点。

　　若从重演的模式看，起自1307点的升浪明显与“5.19”相同，而4月开始的下跌则与“5.19”后的调整相似。由此分析，当年“5.19”调整后产生了2000年的牛市，那么，4月开始的调整行情一旦结束，极可能会在近期再次上演2000年一般的牛市浪潮。

　　综上江恩的循环分析，360循环的角度明确指出今年7月前后将产生重大转折；同时，360-315循环交替法则显示的“升-跌-跌”格局，确认这一转折是长期性的底部区域；而近年的走势结构再一次重演，使我们对后市可能的走向更具信心。是故，7月开始将是大转折的点位，虽然不排除这一底部还有一个反复构筑的过程，但中国股市第四个大级别的周期已经启动。

　　四大反弹攻击点

　　由于周四的大阳线是在本周刚刚创出1376点新低之后多方的首次反击，虽然力度较为猛烈，但基础还不扎实，目前点位市场筹码交换也不够充分。因此，多方想要一鼓作气发动一轮级别较大的反攻行情依然存在很大的难度，后市大盘还将进行反复震荡。但有一点可以肯定，那就是多方的力量在逐渐增强，后市的震荡将是投资者建仓潜力品种的大好时机。从盘面上看，多方主力已经找到了较为明确的四大进攻方向。

　　毫无疑问，蓝筹股是促成大盘反弹的核心力量，尤其是石化、钢铁等板块的提前于大盘见底并率先展开反攻，重新将整个蓝筹股板块激活。蓝筹股的走强一方面固然与技术面严重超跌有关，另一方面同时也是更重要的因素是上市公司即将展开2004年中报披露工作，蓝筹股迎来了走强的契机。当然，目前蓝筹股的强势也不排除是深度介入其中的基金主力拉高自救的行为，但这些核心资产的走强对于稳定市场重心意义重大。

　　根据惯例，每一轮行情启动之初，反弹最强劲的往往都是超跌品种，本次也不会例外，昨日涨停的股票无一例外都是超跌股，再次验证了这个规律。操作超跌股的时候，投资者可以重点关注两类品种：一是纯粹的技术性严重超跌的股票，这类股票在大盘发生反弹之时最容易吸引到市场游资的关照。二是前期暴跌的问题股，由于股价的暴跌使得主力资金深度套牢其中，拉高自救的要求非常强烈。

　　次新股是前期大盘低迷时期市场热钱流入最明显的一个板块，该板块之所以得到资金的追捧很大程度上是受中小企业板即将开盘的影响。但中小板新股票的高开底走让市场大失所望，主板市场的次新股也因此出现全面暴跌走势，很多股票股价已经回到了前期行情启动时的价位，调整得较为充分。最近几个交易日，中小板股票走势逐渐转强，由于新板块推出后还没有出现过一次象样的行情，市场主力也不会轻易放过这个难得的机会。

　　昨日我们注意到数字电视、网络科技等题材股纷纷活跃。从这些股票前期走势不难看出，始终有资金在其中运做，通过制造波段行情来达到获利的目的，现在大盘转暖，这些题材股中主力资金也开始发力。由于这些主力手中已经有了一定数量的筹码，因此发动行情较为容易，拉升起来压力相对较小，是短线迅速获利的不错选择。因此，操作上还是以短线为主，快进快出，同时要注意仓位和风险控制。