陈健：短期超跌不改中期调整趋势

　　中国银河证券研究中心 陈健

　　本周大盘先扬后抑，在1400点上方弱势震荡，带长上影线的周小阴显示出中期调整仍未结束。当然随着股指的进一步下移，市场的做空能量得到较为充分的释放，短期内大盘已进入了一个相对的低风险区域，1400点下方应为中期的空头陷阱。

　　时间之窗。弗波纳奇神奇数字的时间之窗往往具有十分重要的转势作用，而从4月7日的1783高点至本周五共运行了53日，至6月29日即下周二是1783高点调整以来的第55天，即弗波纳奇神奇数字55日时间之窗开启，不排除会出现转势。而从6月2日1580阶段性高点开始到本周五为18日，至6月30日即下周三为1580高点调整以来的第21日，即神奇数字21日时间之窗开启，也不排除会出现转势。由于下周初为两大时间之窗开启，因此短期内调整的时间有限，空间也将有限。

　　波浪理论。1994年7月325低点至2001年6月2245高点为三(1)浪上攻，2245高点展开了以ABC-X-ABC平坦形为特征的三(2)浪调整。而三(2)浪又细分为：2245高点-2002年1月1339低点为A浪，1339低点-2002年6月1748高点为B浪，1748高点-2003年1月 1311低点为C浪，1311低点-2003年4月1649高点为X浪，1649高点-2003年11月1307低点为第二个A浪，1307低点-2004年4月1783高点为第二个B浪，1783高点开始了第二个C浪调整。因此目前大盘仍处于2245高点调整以来的最后阶段，之后大盘将迎来新一轮的上攻浪。由于是平坦形调整，1783高点开始的调整很难击破前期1311、1307低点。同时自 2245点暴挫以来，大盘形成了2245高点为箱顶、1307低点为箱底、1776高点(1307+(2245-1307)/2=1776点)为箱体中轴的大箱体震荡，这个跨度达三年之久的大箱体的下沿1300点一线很难被击破。由于对今后三(3)浪新一轮上攻的良好预期，1400点下方应为空头陷阱，因为在这个跨度3年的大箱体震荡中，低于1400点的时间不足两个月，因此1400点下方应为中期的空头陷阱。

　　当然由于年线位与1307-1783上攻0.618黄金分割位已失守，表明了目前大盘已步入大级别的调整中。大盘仍需在低位长时间的震荡，短期内出现的反弹仅仅是超跌反弹。

　　下降通道。大盘自1783高点调整以来，形成了一个典型的大型下降通道，即以4月7日1783高点与6月2日1580高点的连线为上轨，过5月11日1545低点的平行线为下轨。由于受到这个下降通道的束缚，大盘在有效盘出或突破通道的上轨之前，还很难确立已止跌企稳，因此中期调整仍未结束。

　　时间之窗。大盘从1307低点上攻至1783高点共运行了21周，为重要的弗波纳奇神奇数字21周时间之窗开启，显示出重要时间之窗开启的强大转势威力。而从1783高点开始到本周共运行了11个交易周，还有2周才是弗波纳奇神奇数字13周时间之窗开启。在下一个重要时间之窗尚未开启之前，大盘短期内很难会出现大型的转势。

　　循环周期。沪综指存在21月低点循环周期，即1990年12月95低点—1992年11月386低点为24个月，386低点—1994年7月 325低点为21个月，325低点—1996年1月512低点为19个月，512低点—1997年9月1025 低点为21个月，1025低点—1999年5月1047低点 为21个月，1047—2001年2月1893低点为22个月，1893低点-2003年1月1311低点为24个月。而1311点开始的新一轮循环低点周期指向2004年的9或10月份前后，大盘真正结束调整将在今年第三、四季度，这将构成新一轮行情开始的转势时间之窗，因此中期调整结束还有待时日。

　　上证指数(资讯 行情 论坛) 日K线　

　　MACD 绿柱缩小后又开始放大， DIFF与DEA粘合后开始发散，调整延续

　　RSI 快速RSI继续在中位区内徘徊，仍有下行的动力

　　KDJ KDJ重回超卖区，但已形成底背离，不支持继续下跌

　　DMI PDI、MDI开口收缩，有利于企稳

　　深证综指(资讯 行情 论坛) 周K线

　　MACD 绿柱继续放大，DIFF负值后DEA即将转负，趋淡

　　RSI 快速RSI继续严重超卖，有强烈反弹的要求

　　KDJ KDJ值皆严重超卖，超跌反弹一触即发

　　DMI PDI、MDI开口有所收缩，ADX向50值进军，企稳还有待时日