万隆视点：中小板开锣预示反攻起点

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　　中小企业板周五就开锣，市场担心的失血提前在周五发生了，周四下午大盘的下挫无疑反映了市场的担忧。但扩容速度似乎没有因此而减速的迹象：最近中国证监会股票发行审核委员会召开2004年第36次和第37次会议，6家上会公司全部过会。这意味着本月以来一度大幅降低的过会率重新提高。本周二又召开第38次和第39次会议，5家企业的首发申请接受 审核，其中有3家通过审核。值得注意的是，发审委在连续两天召开4次发审会，加上过会率达高达到80%以上，无疑意味着新股发行大大提速。更让人吃惊的是，就在本周4场发审会集中于周一、周二这两天刚刚开罢之际，下周的发审会公告又接踵而至。证监会昨日发布公告称，下周一又将集中召开2场发审会，届时会审核5家企业的首发及1家公司的增发申请。高频率发审节奏自然意味着扩容将大大加速。

　　与此相对照的是大盘的持续萎靡，投资者的信心几尽崩溃。当然，近期大盘的持续低迷是多方面共同作用的结果，但很明显一个很重要因素就是市场扩容压力的加大，这不仅表现在中小盘新股发行速度的加快上，而且部分个股的再融资运作对市场也施加巨大的压力。最近桂柳工(资讯 行情 论坛)的高价配股却让以中银国际为首的承销团被迫掏出2亿多元的现金包销了65.64%的配股股份，日前武钢的近90亿增发以及联通的15亿配股预期，在如此低迷的市场，无不让人感到市场扩容压力寒气逼人。

　　扩容的加速和中小企业板推出虽然意味着更多机会的来临，但由于市场低迷，增量资金不多，存量资金却不断出逃，同时也意味着必须对一些个股加速抛弃以弥补资金的不足，周四上证180(资讯 行情 论坛)和上证50(资讯 行情 论坛)指数在压力下节节走低就是这个原因。那中小企业板是否存在新的市场机会呢？下表是对新八股以60倍市盈率和5倍市净率分别计算得出的价格列表：

　　代码股票名称60倍市盈率计价对应发行价涨幅5倍市净率计价对应发行价涨幅

　　002001新和成 36.60 173%31.00131%

　　002002江苏琼花15.00105%17.50139%

　　002003伟星股份16.20120%16.25120%

　　002004华邦制药27.24184%19.69105%

　　002005德毫润达40.80124%34.1087%

　　002006精工科技16.86118%20.15161%

　　002007华兰生物31.80102%34.30118%

　　002008大族激光20.64124%16.9684%

　　平均25.64131%23.74118%

　　(注：美国小盘股市盈率60倍，主板近1年的个股投机高点市净率都在5倍左右,标普600小盘股指数成分股的平均值市盈率高达60倍以上，而道琼斯指数成分股的平均值市盈率目前在20倍左右。)

　　我们现在需要拭目以待的是中小板的定位如果脱离相应的价值区域是否会在市况低迷之际被恶炒？相信这种概率并不大，所以我们认为大盘的整体走势有可能在中小企业板高开低走的影响下受到牵制而完成最后的下跌浪。另外，我们认为中小企业板的不确定性将消除也将有利于股指转入反弹，相信大盘在经受住短线的压力后将会诞生真正的反攻。