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国家外汇管理局副局长马德伦昨日透露，目前国务院已原则批准保险资金投资境外市场，现正在研究推出保险公司外汇资金买卖和境外运用政策。这意味着，现有近80亿美元保险外汇资金不久将投资境外市场。日前首发的我国第一部保险行业发展蓝皮书《中国保险业发展改革报告》中也认为：“保险资金直接进入资本市场的时机和条件基本成熟”。那么，500亿元投资境内市场的新增保险资金，以及80亿美元投资境外市场的保险外汇资金将给目前的市场资金面带来怎样的影响呢？
壮大机构投资者
有利于市场稳定
据保监会最新的数据显示，目前我国保险公司总资产已经超过1万亿元，按5%的股票投资比例，今年将有不少于500亿元的巨量保险资金进入A股市场。500亿元相当于10只中等规模的开放式基金。毫无疑问，保险资金的入市将使我国证券市场机构投资者的队伍空前壮大。
目前我国股市中证券投资基金是最大的机构投资者，我国基金总净值和总份额已经双双突破2000亿元，成为主导市场行情演变的核心力量。高达500亿元的保险资金入市，相当于目前投资基金规模的四分之一强，将使机构投资者对行情的左右能力大大增强。与此同时，QFII、社保基金、新发行开放式基金等机构资金还在源源不断地进场，我国证券市场参与者的构成结构将发生质的变化，使我国股票市场逐渐向规范化、成熟化转变。
境外投资分流有限
境内还是主战场
2006年中国将取消外国保险业进入国内市场的地域限制，中国保险市场将完全融入国际保险市场之中，因此中资保险资金进入境外市场也是必然趋势。
但保险资金投资于境外资本市场不会给其对境内股市和基金的投资带来太大影响。保险资金投资管理的基本运作模式是进行资产负债匹配管理。保险资金投资境外资本市场时，也会本着一贯的审慎原则。因为提高保险资金的投资收益，并不意味着追求绝对的高风险超额收益。
而保险公司在境外投资的资金规模主要以现有外币资产为主，保险公司主动以人民币换汇后投资于境外市场的可能性较小。目前保险公司外币资产约占其总规模的1%左右。因此，即便是保险资金可以加大对境外投资的力度，但其资产规模的绝大部分仍然是投资于境内市场。所以，在相当长的一段时期内，境内资本市场依然是保险资金的主战场。
投资理念回归
蓝筹机会再现
3月初在保监会制定保险资金入市方案这一消息的刺激下，沪深股市一度出现了强劲上扬走势，而推动大盘上涨的主要力量就是大盘蓝筹股，尤其是预期有望成为保险资金建仓目标的股票更是涨幅居前。虽然3个月之后，大盘和蓝筹股都出现了深幅的调整，但因为目前保险公司可用资金大部分来源于有长期性质的人寿保险资金，其运用特点注重长期性和安全性。因此，保险资金的投资风格应该与社保基金比较类似，如果保险资金正式入市，业绩稳定的大盘蓝筹股将是保险资金重点投资的对象。
而近期蓝筹股的深幅调整，尤其是最近汽车等板块的加速跳水使得市场再次对价值投资理念产生严重质疑，市场陷入无理念阶段。蓝筹股的沦落给市场投机性资金提供了表现的舞台，题材和概念炒作大有卷土重来之势。而随着保险资金等机构投资者对市场运行掌控能力的加强，可以预期蓝筹股将会再度崛起，相信价值投资还会重新成为主流投资理念。毕竟上市公司的业绩是股价走强的基础，脱离公司基本面的投机性炒作最终都将以失败告终。
所以，巨额保险资金的入市有望成为蓝筹股再度崛起的契机，而现阶段大盘和蓝筹股的调整，恰恰为投资者逢低介入提供了难得的机会。(北京首放 孟庆来)
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