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周一、周二的市场行情基本围绕中小企业板展开。周一是小盘股、次新股启动，周二是科技股、深圳本地股发威。这种市况可以认为是在预演中小企业板的市场行情。众所周知，本周五万众期待的8只中小企业板股票将上市交易，届时，主板与中小企业板的联动又将如何展开？中小企业板推出能否成为主板走强的契机？
中小企业板价值由其定位决定
由于我国股市没有做空机制，中小企业板初始定位过高，将使得中小企业板机会丧失。基于此，我们认为，中小企业板整体定位决定板块机会。这话如何理解？其一，根据我们的测算，如果中小企业板整体市盈率高于60倍(以摊薄后收益计算)，该板块的整体机会已经不大；其二，如果市盈率处在40倍左右，我们认为其中机会较大。
对2000年以来的370只新股研究表明，流通股在2500万至3000万股的新股首日加权平均价格在36.87元，算术平均价格在26.9元。
1998年以来，中小盘股票平均市盈率变化波动范围介于36.83倍1997年和92.95倍2001年之间，平均值为64.89倍，对应的平均股价为14.84元。
对2003年以来的26只流通股本在3500万股以下的新股研究显示，平均上市首日收盘价为17元，升幅为71.5%，按摊薄后计算上市首日市盈率为43.81倍。
所以，我们认为中小企业板当前的平均市盈率定位也会在42倍至45倍，平均上市首日升幅在70%附近是合理的。如果平均市盈率低于40倍，可以考虑买进，当平均市盈率高于60倍时，其已经接近2001年以来的小盘股平均市盈率，考虑到市盈率走低的趋势，可以认为此时的中小企业板进入了风险区。
主板与中小企业板互动作用明显
主板与中小企业板究竟会形成怎样的互动关系呢？我们认为，首先，主板行情处于主导地位，中小企业板处于辅助地位，这点是研判两个市场的核心。目前的情况显示，主板正处在弱势之中，甚至可以认为是处在熊市的中段。不过，由于长时间连续回落，主板存在较强的反弹要求。这可能为中小企业板提供了阶段性行情的契机。
其次，中小企业板行情会对主板市场走势形成互动。比如会产生少量的资金抽离现象，但不会太严重；会对主板部分板块走势产生影响。再者，主板投资者会开始思考小盘成长股的定价问题，这将对大盘蓝筹股形成冲击。并且，主板中小盘个股的定价会对中小企业板定价产生影响，同时，中小企业板的最终市场定位又将反过来对主板中小盘个股的市场走势产生影响。
中小企业板推出或成市场走强契机
各方面的情况显示，中小企业板提供了一个市场走强的契机。其一，当前主板中小盘股定位偏低，新股首日上市涨幅偏低的局面，决定了中小盘股首日定位不会太高。较低的起点使得中小企业板存在走高的动力。其二，中小企业板与主板之间会有较强的联动，主板有技术性反弹要求，中小企业板出现行情的几率也就同时加大，而这又反过来对主板形成积极影响。此外，炒新思维也有利于中小企业板行情的发动。
不过，我们同时认为，投资者对反弹不要寄予太高期望值，因为市场的熊市格局并没有根本改观。从1783点跌到1411点，跌了372点，跌幅达到20.86%。该跌幅相对较大，与2001年下跌初段跌幅正好相当。当前市场是否会重演2001年反弹后续跌的走势，我们认为应当提防。(中证资讯 徐辉)
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