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宁波海顺 楼栋
在周一缩量不创新低的背景下，周二两市继续出现反弹，成交量略有放大，但这种散兵作战的方式成不了气候。市场预期V型反转的想法短期内将不会实现。我们认为在没有基金等机构投资者参与的反弹成不了气候，因此，接下来的底部形成定是有一番反复振荡筑底的过程。
当然我们并不否认，这些由科技股、创投概念股以及低价次新小盘股发动的反弹行情具有一定的赚钱效应并能够起到活跃市场保持灵性的作用，这是因为，基金重仓持有的钢铁、石化、汽车、金融、电力等核心资产仍然处在下降通道中，而在这些股票上面套住的资金也不在少数，甚至是占据了相当一部分“高质量”的资金。然而，长期下跌的走势让这些参与核心资产投资的资金都进入了休眠状态，很多投资者也都做好了长期抗战的准备，并不急于兑现。因此，再向下杀跌，恐慌盘和承接盘都不会很多，这决定了继续做空并没有任何意义，但是随即反转做多也不明智，这势必迎来更大的波段抛压。因此，在占据权重很大的核心资产保持相对稳定的情况下，实际上是减轻了大盘的浮动筹码，这反而使得大盘变得轻巧起来，因此，在没有巨大成交量放出的情况下，非核心资产的短暂热点依然能够营造出欣欣向荣的反弹行情，并给投资者呈现出黑马狂奔的局面，但仔细看来这些个股操作上大多难以把握，并缺乏持续性。
因此，我们坚持基金等机构投资者的动向仍然是决定大盘趋势的重要力量。从周二的交易情况看，扣除新上市的新股国投中鲁的因素，沪市成交额前5名的的股票中仍然有长江电力和中国联通的名字，尽管它们不是大盘周二反弹的决定力量。那么接下来大盘究竟应该以什么样的方式运行呢？我们依然坚持前期的观点，当前的反弹持续性不强，并有再次创出新低的可能，但1400点附近将构成大盘底部的中枢。这是因为：
第一，小盘次新股很难把行情持续下去。从目前整体板块的运行情况看，最近两日小盘次新股的整体走势明显强于大盘，但这主要是受到6月25日中小企业板即将开盘的消息刺激。但理性想来，本次中小企业板是主板交易的分支，并没有明显的创意，因此决定中小企业板表现好坏的根本因素仍然是上市公司本身的质地。但我们知道对于小型公司其成长性虽然可以报有良好的预期，但其抗风险的能力自然不高，并且如果分红率不高的话，成长性再好，仍然只是投机的工具。况且中小企业板开盘的定位将决定主板中的这些小盘次新股的重新定位，这势必存在一定的风险，因此，我们还是应该谨慎为好。另外，据市场统计，目前即将在主板上市的新股，其券商的参与度远高于基金的参与度，可见基金并不是很看好中小企业板，而券商全行业处在资金危机中，开盘后急于套现的可能性很大。由此可见，小盘次新股行情难以为继。
第二，基金重仓股没有出现明显的止跌信号，有继续探底的可能。我们认为，虽然基金重仓股大多已经出现在下跌五浪中，但目前并没有出现明显的止跌信号，况且体积越大的物体其下跌惯性越大，其安全着陆也不是数日能完成的，它们需要反复夯实底部。
第三，市场上大多数板块消息刺激和题材表现的情况居多，不具备明显的主力建仓迹象，因此短线游资营造局部热点的可能性很大。
除此之外，外围环境上并不支持市场立即反转，而成交量无法有效放大，观望气氛浓厚等特点都决定了反弹行情难以持续。但整个市场已经逼近了箱体的底部区域，我们说过，当前的大盘指数构出失真的因素，已经处在1400点以下，很多个股跌破发行价，市净率和市盈率已经处在历史的低位，再向下的支撑力度在逐渐增强，并且目前场外资金环境有转暖的趋势，大幅度做空的个股在逐渐减少，消息面逐渐明朗，能想到的利空都已经呈现在市场上，因此继续做空的动力不足。
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