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宏观调控促使基金调整持股结构。随着国家宏观调控对钢铁、电解铝、水泥等过热行业的紧缩，因为这些行业大多是基金重仓股所属行业，宏观调控降低了紧缩行业的未来盈利预期，4月份以来，基金重仓股受到前所未
有的冲击，成了投资者竞相抛售的重点，基金市值损失惨重，做为市场主力的基金，其重仓股面临结构性大调整，不可避免的对市场造成巨大波动。二季度以来基金所持的钢
铁类、电力类、汽车类、有色金属类及建材类重仓股的下跌更是带动了大盘的大幅下跌，上周上海汽车(资讯 行情 论坛)、伊利股份(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)等基金重仓股的持续暴跌，对大盘创出今年新低也是“功不可没”。
基金交叉持股的高度集中，加剧了市场风险。基金的集中持股降低了股票的流动性，而且在机构的博弈中加速了个股的下跌，并在整个市场形成羊群效应。根据今年一季度基金披露的信息，我们可以看出30家基金集中持有最高的股票是上海汽车、上海机场(资讯 行情 论坛)、中国联 通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)，其中上海汽车被8家基金同为第一重仓股，风险显而易见。上周汽车股由于汽车加速降价和H股市场上汽车股的暴跌，引致两市汽车股如上海汽车、江淮汽车(资讯 行情 论坛)、一汽轿车(资讯 行情 论坛)等加速下跌，羊群效应更进一步打击了本已疲弱的市场。
基金发行和赎回的压力影响基金持股：投资者对市场的预期和对基金的认同度的下降导致了基金发行的尴尬和赎回的巨大压力，导致二级市场资金增量减少同时，还要被抽血，从而在市场上形成一种恶性循环。6月份以来基金的发行遭遇前所未有的寒流，昨日成立的国泰金马稳健回报基金仅募得12.3亿份单位，6月份成立的4家基金，共募集资金仅60亿左右份额，与三月份基金发行的狂热不可同日而语。同时基金的赎回压力造成了基金重仓股的普跌，据称已经有部分基金尤其是伞型基金由于高比例赎回甚至濒临两亿元的下限。
市场跟风者的非理性行为：在市场普跌情况下，有部分基金重仓股的下跌与基金面关系不大，除了基金自身的压力导致其不仅面临持股结构性调整，而且面临生存危机外，市场部分跟风者的投机活动也导致基金重仓股遭遇抛售。如果说宏观调控对基金持有的钢铁、汽车、石化、银行等重仓股造成重创的话，近日基金重仓电力股如长江电力(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)等在全国电力紧缺、发改委上调电价的背景下亦形成补跌破位之势，就不得不让人怀疑市场的非理性下跌，相信市场这种普跌状态不会维持太长时间。
因此，对基金重仓持有的股票我们要区别对待，不能因市场的无理性下跌而恐慌一片，对基金持有的钢铁、银行、汽车、有色金属类股票要坚决回避，基金持有的石化、电力、医药等部分行业的股票仍然值得我们关注。石化行业由于本轮复苏有望到2006年，具有稳定的业绩增长预期；电力行业由于目前供需矛盾突出，未来增长空间比较明显；医药行业由于全球化学原料药向我国转移，成长性比较突出，如近期海正药业(资讯 行情 论坛)、紫光生物、浙江医药(资讯 行情 论坛)等都表现不错。(刘丽艽)
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