中小企业板新股价值几许? | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年06月19日 03:53 北京晨报 | |||||||||
结合主板中小盘新股上市初期的估值定位分析以及中小企业板的特点,我们对首批上市的部分股票作出股价预测: 首先,之所以结合主板对中小企业板的股票进行定位,有两方面的理由:第一,目前的中小企业板上市的公司,在上市条件等方面与主板没有本质区别。其次,投资者从主板转战中小企业板,在投资理念和估值标准上势必带有较深的主板烙印。
由主板相关股票对中小企业板进行估值主要从两方面考虑:第一,与主板新上市的中小盘股进行比价,比较对象要求总股本在12000万股以下、流通盘小于4000万股,而且公司主业应有较高的科技含量和成长性。 我们选取了符合条件的新股15家,对其上市首日的涨幅进行分析,得出的经验性结论包括:1、发行价在10元以下的新股,首日涨幅在70%到150%之间,平均涨幅在100%以上;2、发行价在10元以上的新股,首日涨幅差别较大,益佰制药涨幅85%,金证股份、恒生电子涨幅不足30%,平均涨幅50%。我们取70%为平均涨幅作为第一判断。 第二,与主板相关行业上市公司进行比价。以大族激光为例,它与主板的华工科技、大恒科技主业相似,华工科技静态市盈率78倍,大恒科技45倍,大族激光可挖掘的潜力可能不如华工科技,其上市后的市盈率应取中间值,比如60倍。由此可作第二判断。根据以上标准给新股定位时,应取两个估值中较高的,原因是新股刚上市时投资者认识不深,想像空间较大,多倾向给予乐观的评价。以上分析实际是对主板上市的定价,中小企业板上市时应在此基础上再给予适当溢价,溢价30%说明两板之间的差别是较为适宜的。 综上所述,我们认为中小企业板初开时应有80%到130%不等的涨幅,发行价越高涨幅越接近下限。如果以此作为新股上市初期的合理定位,那么只有实际股价明显偏离上述预测值时,我们认为才有实际操作的意义。向下偏离20%以上可逢低吸纳;高估20%以上卖出。 国信证券肖建军 |