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周四市场大幅下跌之后，昨日市场再度大幅杀跌，股指开盘之后出现小幅反抽，但力度十分有限，此后市场即出现震荡回落。至午市跌幅进一步扩大，而且在下跌的过程中出现明显的脉冲放量，临收盘前股指小幅反弹，最终收出带下影线的阴线，股指当日创出1411点的新低。从技术面上看，股指的连日下跌已经使市场出现了严重的恐慌氛围，市场上空的空头情绪弥漫。当沪指已经从1783点下跌了300多点之后，市场如此下跌到底预示着什么呢？市场能够跌到何种地步？这都是当前投资者最为关心的问题。
从近两日的市场看，杀跌力量主要来自于基金重仓蓝筹股的下跌，其中部分基金重仓股的大幅下跌引致了市场的种种猜测。我们认为，看待当前市场的走势应该采取理性的态度。就蓝筹股来说，几个方面值得注意：首先，蓝筹股是在经历了大幅下跌之后再次杀跌，虽然从短期来看其对市场会产生明显的影响，但毕竟在大幅杀跌之后其下跌的动能已经明显枯竭，昨日在下跌过程中成交量不能放大就是明证。其次，虽然部分蓝筹股可能受到投资驱动型行业回落的影响，但在中国的上市公司中，蓝筹股的筹码具有一定的稀缺性，从而仍然是机构的战略筹码。从这个角度看，蓝筹股的下跌不是无限度的，相反，下跌是一种机会。
从宏观经济层面看，随着5月份宏观及金融数据的公布，紧缩政策的效果已经明显显现，虽然温家宝总理指出“宏观调控工作不可放松”，但政策的重点已经出现转变，政策开始趋向结构性的特征，“支持有市场、有效益的企业的正常流动性贷款，支持符合国家产业政策和市场准入条件的建设项目”。因此，进一步紧缩政策出台的预期已经放缓，政策进入平缓期。而从国际经济看，由于美国5月份核心ＣＰＩ仅上升0．2％，使美国市场对通胀的忧虑大大降低，投资者正在重新评估美联储在6月30日加息超过25个基点的可能性。这就在很大程度上缓解了国内的升息压力。由此，我们认为宏观经济整体进入了一个紧缩后的缓和阶段。因此，在这种基本面条件下，市场继续大幅杀跌显然有其不理性的因素存在。
总体来看，我们认为市场的下跌带有一定的不理性成分，但是，由于此次下跌显然在技术上还没有调整结束。这就是说，未来一周市场仍会在十分动荡中度过，市场可能继续惯性下跌，但也许会出现突发性的超跌反弹，这就使得下周的操作十分困难。我们的总体看法是，虽然市场继续大幅下跌可能已经属于恐慌性下跌，但下周仍可能以调整为主，尤其是下周五中小企业板的运行对主板的影响仍然有比较大的不确定性，因而下周在操作上仍以观望为宜。汉唐证券周金涛
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