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本周大盘大涨大跌震荡加剧，在大盘变幻莫测之际，保持冷静的头脑才能作到不以涨喜、不以跌悲。其实仔细观察大盘仍以下跌为主旋律，反弹只是技术调整，对于现在的反弹不可盲目参与。我们认为市场的作空动能仍未宣泄完毕，下周大盘很可能震荡盘跌。
宏观经济将进入短期低谷，此乃根本影响
我们从上周起就多次指出国民经济出现了阶段性拐点，即将进入短期低谷，这是对市场基本面最根本的影响，要不就不能解释大盘为何如此跌跌不休。我们原引过国家信息中心的预测，中国第二季度GDP实际增长将为9.5%，低于去年第四季度和今年第一季度，一季度可能成为本轮经济增长周期的顶峰。而最近的数据在不断证实这样的预测。首先是国家统计局数据显示，今年5月份全国规模以上工业累计完成增加值4310亿元，同比增长17.5%，增速比上月回落1.6个百分点，呈加速回落之势。其次是，5月份，我国城镇固定资产投资4390亿元，同比增长18.3%，考虑到去年“非典”因素，增幅应该在15%之下。我们认为相比3月份的53.8%和4月份的42.8%的增幅，15%是下降的太快了。即使这样不至于造成国民经济大起大落，但是GDP增长速度的滑落将成定局。这将对证券市场的基本面产生转折性影响，进而必然体现在上市业绩的未来增长潜力上。这样就可以理解汽车板块本周的连续暴跌是原于汽车行业的“黑色五月”，而非简单的大众汽车的宣布降价。就可以理解为什么电力提价，而周五电力板块还要暴跌。
作空动能未尽，下周仍将宣泄
首先是大盘蓝筹仍蕴藏着巨大作空动能。我们分析过汽车板块的暴跌根本原因是汽车业高速增长周期的结束和景气度下降。而钢铁、水泥等行业也面临同样的窘境，价格暴跌、库存增加，甚至停产。业内专家指出由于过度投资，钢铁、水泥行业已经透支了未来几年的利润，行业景气已由顶峰陷入衰退。而且行业前景转折性的变化，很可能从汽车、钢铁、水泥向石化、有色金属甚至是煤炭、航运、电力等行业扩散。从上面我们对宏观经济的分析这样的扩散不是杞人忧天。众多汽车个股股价已经跌到2003年初甚至是2002年的水平，钢铁板块也是几乎把2004年的上涨成果悉数抹回。这已经昭示了那些股价还高高再上的蓝筹个股蕴藏着巨大风险。我们并不是说其他蓝筹个股一定要如此暴跌，但是至少你可以理解为什么电力提价了，而周五一线电力股还要如此破位下跌。我们认为这样的下跌还仅仅是一个开始。并且汽车、钢铁、水泥等板块仍有下跌空间，至少是长期低迷。因此大盘下周还将面临巨大的作空压力。
其次是其他强势股也开始破位下跌。如格力电器(资讯 行情 论坛)、粤美的(资讯 行情 论坛)A等强势家电股，恒瑞医药(资讯 行情 论坛)、海正药业(资讯 行情 论坛)等强势医药股和士兰微(资讯 行情 论坛)、华微电子(资讯 行情 论坛)等强势科技股。这表明几乎整个市场的主力资金正在看淡后市，而强势股的下跌对于市场信心将是重大打击。
再次是下周中小企业板块正式开板。据深交所消息，深市中小企业板块将于6月25日开盘，目前确定有六只新股将同时在深交所上市。如果像市场传言是8家的话，那么流通股将近2个亿，考虑到上市价格应该会较高等因素，那就相当于一只超级大盘股，对市场的资金会构成较大压力。同时加上中国证券市场一向乐于炒新，资金分流将不可避免。
因此我们认为大盘的作空动能仍未宣泄完毕，下周不排除短暂反弹的可能，但是震荡盘跌应是主趋势。1400点整数关口下周可能面临考验，当然大盘下跌的空间已经有限，即使最悲观的“从头再来”也就是1300点。不过投资者在此点位最重要的还是要保持冷静的头脑，在底部真正确立之前，不要轻易进场，因为100点对于某些个股来说可是灾难性的。
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