秦洪：汽车股缘何成市场“杀手”？

　　江苏天鼎 秦洪

　　近期市场莫名其妙，汽车股也成为反弹的杀手，昨日的曙光股份(资讯 行情 论坛)、江淮汽车(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、福田汽车(资讯 行情 论坛)等汽车股在午市前后受到抛盘打压，迅速下跌，从而导致了大盘的大跌。那么，为何汽车股也成为市场的杀手呢？

　　两大因素导致资金抛售

　　就汽车股在日前的走势，我们可以将之分为两个阶段，第一个阶段就是市场的观望阶段，此阶段出现的动力主要是因为汽车行业5月份的统计数据显示汽车市场开始出现减缓趋势，今年5月我国共生产轿车21.51万辆，同比增长30.5%，但增速却较4月份大幅回落了12.5个百分点，而且这还是轿车产业25个月来的增速低于汽车行业整体增速，加上库存量的盘升，使得市场开始对汽车产业的毛利率有了一定的担忧，资金已开始处于观望状态中。

　　第二个阶段就是昨日的大幅下跌阶段，此阶段的特征就是出现了调整的借口。据资料显示，昨日H股中的汽车股受到了基金的狂抛，其中(0203)骏威汽车盘中下跌了6.14%，(0175)吉利汽车一度大幅下跌了11.43%，只有(1114)华晨中国略微抗跌，而近来A股市场似乎习惯了瞧H股脸色行事，A股资金一看H股有基金对汽车股减仓，于是乎，他们也就亦步亦趋地对A股汽车股进行减仓了。

　　汽车股将步入分化阶段

　　汽车行业存在着诸多细分产业，就目前来看，重型汽车受到国家产业政策的调控影响，增长速度趋缓已成为不争的事实。而一度红火的SUV也在近期出现了负增长的趋势，由此使得一度借助于低价SUV出奇不意制胜的曙光股份等个股一下子出现业绩滞增的势头。在此影响下，长丰汽车、曙光股份、江铃汽车(资讯 行情 论坛)的未来日子还是挺艰难的，股价也就可能出现重心下移的态势。

　　但对于汽车零配件行业而言，则未必如此，一方面因为我国汽车零配件行业享受着新汽车产业政策的照顾，这也是新汽车产业政策较老产业政策一个极大的不同点，从而看出相关部门对于我国汽车零配件的重视。想想也是，在整车行业目前尚难以与巨头们相竞争的背景下，可以借助汽车零配件实施突围，这其实也是我国融入全球产业分工体系中的一个比较优势。另一方面则是汽车零配件面临着柴油车使用所带来的新机会，部分汽车产品开始使用柴油发动机，江淮汽车的瑞风商务车就是如此。如此来看，对于柴油发动机以及围绕此产品所形成的一系列产业链条的相关上市公司将获得一定程度的增长，所以，昨日下跌的威孚高科(资讯 行情 论坛)、云内动力(资讯 行情 论坛)值得关注。

　　价值投资没有失效

　　随着汽车板块的大幅下跌，再联想起上周民生银行(资讯 行情 论坛)的暴跌，前期钢铁股与石化股的阴跌走势，这样就给市场形成一个印象，去年以来的五朵金花只剩下电力股还在撑着，其余的四朵大多凋谢了，于是，市场也就有了一个说法------价值投资其实就是价格投机。

　　对此我们认为，并不是价值投资失效了，而是它们正在发生着效应，因为无论是汽车股还是钢铁股，上涨是价值推动,2003年年报就是最好的说明。下跌更是价值推动，因为行业景气度开始见顶，未来预期开始下降，股价自然下调，这难道不是价值投资理念使然吗？也就是说，这些行业股票下跌并不是价值投资的错，而是因为此类个股的行业周期太短了，尚未具备抗击行业周期的能力，这才是此类个股下跌的真正动力。

　　因此，我们认为价值投资理念依然存在，而且在未来的行情中也将会产生巨大作用，投资者要想获得超过市场平均水平的收益率，还得依靠价值理念作为评判依据。

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