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昨日，两市股指平开低走，盘中几乎呈单边下行的走势，多方毫无还手之力，终盘报收中阴线。
基本面上，近日虽然显得比较平静，但困扰市场的因素依然没有淡去的迹象。先是关于加息的传言，虽然央行随后辟谣称暂无加息计划。但消息的翻来覆去，非常折磨市场的人气。不管消息面如何变，在货币政策紧缩初显成效、投资增幅回落、CPI指数涨幅低于预期
的情况下，市场仍然对加息非常敏感。
技术上看，周三和昨日的日线组合，应已宣告短线反弹结束。首先，周三股指冲高，小幅上破10日均线后遭到打压，日线上留下较长的上影线，技术上遇阻比较明显。其次，技术反弹的目标位基本达到。如果以一个弱反弹来看6月14日之后的股市，我们可以很容易地找到技术反弹的目标位是在整数关口1500点及5月下旬的低点位置1508点。而周三股指的最高点是1491点，可以说基本达到了反弹的目标位。再次，昨日股指的中阴线实体，几乎将周二、周三的阳线实体完全吞没，形成技术上的阴包阳反转形态。
后市短线来看，对市场影响最大的技术面因素是资金的窘迫。6月25日左右，中小企业板开锣，如果真是8家公司集中上市，粗算一下要耗去市场30亿至40亿元的资金。6月18日武钢的增发，要用掉90亿元。再加上退出主板准备去中小企业板搏一下的资金，恐怕要在200亿元左右了。所以，即使中小企业板的发行速度减慢，市场的资金面仍会继续抽紧，并在中小企业板正式开市前后达到一个高潮。在基金等主力机构保持观望的情况下，这种“抽血”对股指而言是非常可怕的。
昨日的大阴线，意味着短线反弹的结束，也意味着1431点位置将再次经受考验。虽然我们看到，平均市盈率创十年最低，短线反弹频率加快，表明了股指的被动抵抗有所加强，但是从阴云密布的基本面情况看，股指完全有可能再创新低。因此，保持观望，等待股指渡过最困难的时期，是保护自身的较好选择。激进的投资者，可考虑准备适量资金，短线搏一下中小企业板的机会。 申银万国证券研究所 徐明
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