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消息面映入眼帘的是据最新统计截至昨日，2004年已有61家公司首发，募资总额达255亿元，较去年上半年增长120亿，增幅近90%。这一数字已超过2000年上半年254.4亿元募资额，虽然距1997年上半年首发融资436亿元的历史高点有一定差距，但离1998年上半年首发64家A股、募资260.9亿元的次高点仅一步之遥。按目前的发行速度推算，今年上半年首发融
资总额将创下七年来新高。笔者考虑任何人看到这则消息在对比一下可怜的帐面，想一想如今的股价水准已经接近去年1300点附近的水平，会有什么感想呢？高层用来炫耀的“政绩”却再次拉响了“空袭”的警报，大盘一泻千里。
我们应该因此而悲观吗？
从4月7日股市暴跌起到6月14日止，53个交易日中，上证指数(资讯 行情 论坛)从1783点跌至1431点，大跌352点。两市总市值从52080亿元剧减到41800亿元，共缩水10280亿元，两市流通市值从16253亿元剧减到12978亿元，共蒸发3275亿元。6月14日，沪市的市盈率为26.6倍，已经远远低于去年11月18日在1307点的31.8倍的水平。创近十年来的新低。
股市如此暴跌，底部到底在哪呢？一般来讲，正确预测最低点在哪极其困难，甚至可以说是不可能的，但是对底部区域的预测倒是有不少方法，其中通过股票市盈率来预测股市的底和顶部区域不失为一种较好的方法。股票市盈率是判断一国股市发展状况较为直观的指标,在一定程度上可以反映股市运行的基本特征。国内一些实证研究认为,股市市盈率水平处于底部区域是股市处于底部区域的一种信号。统计表明，自1999年以来,沪市指数相对低点时平均市盈率为30.9倍，最低值一般稳定在28---33倍之间,一旦平均市盈率逼近31倍,上海股市即将逼近指数的底部区域下限。
统计数据见下表。
自1999年来上证指数各主要低点与市盈率的对照表：
低点1 低点2 低点3 低点4 平均 本次
上证指数 1047 1339 1311 1307 1251 1431
市 盈 率 28.1 30.8 33.2 31.8 30.9 26.6
如今据6月14日数据计算沪市的市盈率为26.6。最低点为1431点，从市盈率来看，已经达到了近十年的最低水平，也已经大大跌破自1999年以来沪市指数相对低点时平均市盈率30.9倍。因此，通过考察市场股票市盈率,可以明确判断股市已经处于底部区域。
不过，正象我们昨天谈到的那样，如今市场中负面因素同样不可低估，我们昨天进行了简单的概括，主要包括：新股的快速发行能否遏制？券商的资金黑洞可以淹没多少亿资金？宏观调控真的见效与否？中小企业板的集中上市将对主板产生怎样的冲击？军演前后台海的局势将会怎样？
所以，现在大盘尽管处于底部区域，但股指寻底的过程没有结束，甚至不排除因为外界的不确定因素导致大盘再次出现暴跌，不过需要投资者明确的是这些只不过是一个短期的阵痛，反击的条件已经在逐渐成熟。我们坚持认为诸多利空将在6月下旬兑现，股指赶底的过程也有望在那时结束。
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