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经过半年的轮回，沪指已从去年11月的1307点又回到了1431点。如果扣除新股上市对股指的贡献，目前的点位已与半年前的1307点相差无几。而最近两个交易日的反弹，如同久旱的土地上下了一场及时雨，令投资者郁闷的心情稍微放松了一些。而此轮反弹是否意味着股市中期的调整已经结束了呢？
首先，金融股出现整体企稳并放量反弹，这从一个方面说明制约市场的重要因素资金
供求环境上有可能出现重大的变化，这也在一定程度上化解了近期加息的可能，降低了股市面临的不确定性。因此，金融股的强劲反弹同时反映了股票市场艰难的“资金饥渴期”似乎有望结束。
其次，从技术面来看，上证指数虽然跌破了年线1520点和1500点的整数关口，存在技术上连续破位的可能性，但由于本次调整处在一轮比较复杂的宏观经济紧缩周期中，带有一定的特殊性。同时，加上深圳中小企业板新股的发行上市造成融资力度的加大，也在一定程度上造成市场资金的不足，投资信心的丧失较为严重。但是，也不能忽视目前存在的一些积极因素。目前市场股票的整体平均市盈率已经降到了27倍左右，达到了历史上少有的低点，这一方面说明上市公司目前的盈利能力较好，另一方面也说明经过最近3年的股市调整，股价的泡沫得到了很大的挤压，股票的估值也更为合理，相当一批股票的市盈率回落到了10至20倍，已经具备了长期持有的投资价值。
另外，沪指本周一创下了阶段性低点1431点，使大盘总体下跌达到了350点，跌幅已接近20％。如果剔除掉近一年来新股上市后对指数的虚增效应影响，目前真实的指数点位应该是1330点。对照最近三年的指数走势图可以发现：曾经有过三次重要的底部区域都位于1300点附近，分别是：2002年1月的1346点、2003年1月的1311点、2003年11月的1307点。因此，目前已经是第四次触摸重要的箱体底部，市场下跌之势虽然犹存，但已不可惧。
展望后市，从长期均线看，市场跌破年线和1500点支撑线后急需反抽确认，因此，短期走势还有再度回落的可能。反弹当中要注意观察市场能否不断地吸引场外的资金进入，热点能否出现持续的赚钱效应来配合，以此来判定大盘后期走势的强弱。宏源证券刘钟海
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