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大盘从1783点以来到6月14日的最低点1331点，调整幅度达到350多点,期间几乎没有象样反弹。应当承认的是，市场自然的力量还是非常雄厚，大盘反弹终于得到了延续。我们注意到两条趋势线成为了市场支撑的中轴。
1.上证综指连接1994年7月低点325，及1996年1月低点512点，我们可以看到一条清晰的原始上升趋势线，目前该原始上升趋势线目前的位置在1420-1450之间。
2.再看深成指的周K线图，我们同样发现从2003年一月2673点起步，成指就进入了一条反复上升的趋势，而连接2003年9月底3012点的低点所形成的上升趋势线是相当之明确。
目前该趋势线处于3330点附近。我们在周初就反复强调它们的指导意义在于，如果大盘有新的下挫出现，那击穿这条趋势线虽然是有可能的，但有效击穿的概率是不大的，因为这意味着牛市的终结，这似乎与诸多宏观条件相悖，所以，我们认为多头将会在这条趋势线附近捍卫坚守，本周的走势恰好是对这一走势的诠释。那市场是否会就此出现转机甚至转势呢？
从好的因素分析看，
1，近期不会加息。国家统计局日前发布《关于我国价格统计工作和价格形势的公告》。公告分析指出，随着中央采取了一系列宏观调控措施，我国价格形势出现了积极的变化，5月份市场价格上涨势头开始减缓。这表明宏观调控措施的成效已开始显现。昨日欧元之父罗伯特.蒙代尔和著名经济学家吴晓求教授，在出席上证50(资讯 行情 论坛)指数成份股信用评级新闻发布会时表示，目前中国经济不存在升息的基础和可能性。央行在周一的辟谣也是这个说法，可见近期是不可能加息。
2，上市公司的经营业绩正在持续向好。继2003年度沪市上市公司加权平均每股收益较2002年度的增幅高达31%,扭转自2000年开始的逐年下降趋势之后,2004年第一季度沪市上市公司业绩继续向好,加权平均每股收益同比增长34.94%。而即将到来的半年报业绩同样有望延续同比增长的势头。
3，目前平均市盈率水平为近10年最低。以2003年年报每股收益、6月14日收盘价计算，沪市场平均市盈率26.57倍，较以2002年年报计算水平低36.54%，为近10年最低。市盈率低于20倍的A股上市公司共62家，占7.6%；市净率低于1.5倍的A股上市公司近80家约占9.8%。从市盈率、市净率等指标历史比较分析以及国际成熟市场比较分析,目前A股市场无疑已进入估值相对合理的价值投资区域。
4.从股价结构上分析，截至周一，两市1306只A股加权平均价格报收于6.61元，距上证综指2003年11月13日创出1307.40点时的收盘加权均价6.56元仅一步之遥。考虑到新股的发行上市有抬高平均股价的因素，市场在2个月来历经的惨烈下跌更是让人触目惊心，反弹可谓理所应当。
5，资金面好转。储蓄转化为投资趋于乐观。虽然基金净值近期随股市暴跌而持续下降，但居民储蓄存款向基金这一投资渠道的分流速度并没有受到明显的影响。央行公布的统计数据显示，储蓄连续四个月少增，投资基金受青睐成分流主力，很明显，储蓄转化为投资效果日益好转。还有QFII、保险资金、企业年金等机构投资者入市步伐加快，无疑资金面将大为改观。
不过负面因素同样不可低估
新股的快速发行能否遏制？券商的资金黑洞可以淹没多少亿资金？宏观调控真的见效与否？中小企业板的集中上市将对主板产生怎样的冲击？军演前后台海的局势将会怎样？
我们认为多头在各方面都没有绝对优势，但底部的形成往往就是在多空的争夺中形成的，我们认为短期内大盘反弹趋势已经形成，但很可能会在这波反弹后出现再次探底，并将会重新考验上面提到的两条趋势线的支撑，即便再度击穿也是可能的，但下方绝对是空头陷阱，行情的脉络将会是一个反复的过程，投资者要妥善把握。
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