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大盘自四月份调整以来，连续九周跌去大盘2003年11月份以来的一波升幅的70%，跌势之猛是许多市场人士始料未极的。截止目前市场环境仍然不容乐观，近阶段加息的呼声又尘嚣甚上；宏观调控不可能在几个月内结束，对宏观调控效果的担心仍然牵扯着广大投资者的心；QDII管理办法即将出台的消息也对市场运行形成抑制；券商委托业务受限使资金面更一步趋紧张；中小板块股票每日一股的连续发行，而且在中小板发行的同时，主板发行速度有增无减，给市场造成一定的扩容压力。
诸多利空因素导致市场总体价值中枢下移。目前深沪两市的平均市盈率在28倍左右，而中小板块的发行市盈率普遍在20倍左右，由于目前中小板块发行的股票在质地和交易规则等方面与主板几乎没有差别，中小板块股票的定价在一定程度上受主板市场股票定价的制约，因此预计中小板块股票与主板相比上市预期涨幅空间不大，昨天N长丰首日仅有不到10%的涨幅，换手率仅为30%就是最好证明。部分次新股如两面针(资讯 行情 论坛)、三房巷(资讯 行情 论坛)等陆续跌破发行价；而新股发行市盈率近期也创下新低，如济南钢铁和天奇股份的发行市盈率仅为7.66倍和10.44倍；主板上新股和次新股的定价中枢下移，在一定程度上抑制了中小板块股票上市后的定价。
另外，由于中小企业板块的发行和上市体制与主板无异，市场最关心的上市门槛和全流通等问题没有得到解决，第一批发行的中小板块股票原本是上主板市场的，与投资者对中小板块的预期有一定差距。由于主板市场的股票长期存在上市后基本面“变脸”的风险，而第一只新股新和成还未上市就对原股东实施10送6的分配方案，与主板相似的游戏规则更增加了投资者对中小企业板块的疑虑。这些因素更进一步降低了投资者对中小板块推出后的市场期盼。
预计大盘真正企稳的时机在中小板块上市定价企稳之际，目前不要对主板中的中小盘概念股抱过高期望，也不要对中小板块股票上市后的定价期望过高。(巨田证券 刘丽艽)
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