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在持续走出中阴线杀跌的行情以后，深沪股市已经跌破1500点并继续下探支撑，从而使得本轮调整行情自4月9日以来形成急跌走势，其间多头任何抵抗下跌的举动都遭到空头更凶猛的杀跌。大盘也从最初的技术性调整，经过暴跌最终已经向熊市回归，何以走出如此暴涨暴跌的走势呢？
回顾今年的走势，无论是前期的暴涨还是随后的暴跌，都远远超出市场的预料。就
笔者的走势预测而言，虽然当二月下旬股指首次上攻1700点时，笔者就认为大盘需要调整，并在4月8日以《大盘面临重要抉择》委婉地表达了全面看空的观点，但对于调整行情的演变预测上还是偏于乐观，并在股指跌破1600点以后提出狙击恐慌性杀跌的不适宜建议，据说一致看好后市的证券投资基金在1600点才大举减仓。
直到5月中旬，在大盘持续回调达到50%、仍不能有效反弹的情况下，笔者意识到最糟糕的走势可能出现，在《蓝筹股价值基础发生动摇》一文中这样分析："从大盘走势来看，股指周一的下跌已经超过50%的回调幅度，这已经是足以动摇牛市判断的跌势，但大盘还没有止跌的迹象。技术上来看，股指继续回调达到0.618倍，对应的是1486点，这是上升行情能够接受的调整极限。而在1486点之前，技术上还有一定支持的点位一是年线，对应的是股指1528点，一是1500点的整数关位。这些点位与今日收盘指数1539点距离都不远，因此短线走势主要关注这几个点位的能否形成真正有效的支撑。"
很显然，两市大盘走出了即使最保守的人士都可能意外的下跌走势。对于持续下跌而显得诡异的大盘走势，我们必须进行冷静的反思，为什么股市如此暴涨暴跌而导致测不准呢？笔者将其归结为两方面因素的影响，即政策与机构动向，这是现阶段主导国内股市两个最重要的因素，目前看来都有严重的缺陷。
首先，股市仍然无法摆脱政策市的束缚，现在很多人已经将今年股市暴涨暴跌的根源指向九条意见。一季度的暴涨完全是因为意见的出台彻底改变了市场预期，宏观紧缩政策固然对股市带来冲击，但落实九条意见的结果一是三板强制过渡，二是中小企业板的推出，都是利空性质的。尤其是中小企业板，一直因为各方面的利益平衡而难产，却在主板市场暴跌时推出，加重了主板的调整压力，其结果是6月以来主板与中小板新股发行前所未有的扩容压力。
在股市的涨跌之间，政策走势的难测，加重了股市的震荡幅度，这显然背离了稳定发展证券市场的宗旨，其结果是短短两个月股市的外部环境变化之快，只能用"冰火两重天"来形容。德窿系的崩盘与券商委托理财危机的爆发，加重了股市调整的力度。股市缺乏稳定发展的外部环境，尤其是政策环境，是目前股市仍然难以摆脱暴涨暴跌的根本原因。
其次，在私募基金、券商经历熊市的摧残而式微时，投资者将稳定大盘的希望寄托在基金身上，但从调整行情中的蓝筹股走势来看，基金颇让人失望。现在看来，蓝筹股的一蹶不振，一定程度上反映出基金所谓的价值投资理念经不起市场的检验。在基金大举做多蓝筹股时，管理层已经对经济过热尤其是投资过热表示严重关注，但基金依然继续增仓，对核心资产继续集中持股、交叉持股。而市场传闻的基金在1600点做空如果属实，那么基金的动向就非但不是稳定市场的因素，反而是市场的不稳定因素。实际上，对于基金在目前股市中惟我独尊、理念雷同的表现早就引起争议，有人更指今明年将成为基金的淘汰年。
如果说近期的暴跌反映出市场对宏观调控的反应过度，以基金为首的主流机构，面对系统风险也无所适从，只能说明一个问题，国内股市既没有建立稳定的发展机制，也没有稳定的价值体系，因此面对外来冲击，极容易出现崩盘式的杀跌，最终还是只能寄希望于政策救市。
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