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宁波海顺 楼栋
5月份结束后，市场对于6月份行情报有很高的预期，毕竟大盘直线下跌后几乎没有过像样的反弹，而在5月底出现了以中小企业板为题材的热点炒作，尽管没有形成气候，但是对于市场信心的恢复起到了一定的作用。但市场毕竟是市场，她虽受人的情绪而波动，但总是让大多数人失望。进入6月份后几乎是单边下跌，与前期见顶后的下跌相比有过之而无不
及。为什么人们常说在熊市中不要轻易言底，任何上涨都要习惯上以反弹来看待，看来这种模式性的假设还是很有道理，不过市场毕竟是此一时彼一时，当前的下跌与4、5月份的下跌还是有本质的区别，如果清楚了这种区别对我们判断下周乃至以后的行情会大有裨益。
大盘在见到1783点后见顶下跌其实是一种温水煮青蛙似的下跌，只是这种温度也热的很快，技术上看，当初处于上升楔型的末端，向下突破是自然法则的结果，尤其是成交量越来越萎缩，而这种多头陷阱似的上涨最容易引发突然的掉头向下。当然任何过头(既然说是过头，自然不是正常的回调)的下跌自然有其基本面的决定性因素。当时最为明显的信号就是中央银行的紧缩政策，在实行了差别存款准备金率后很快全面提高银行法定存款准备金率，表面上针对的是固定资产投资，但间接对股市的影响自然很大。原因很简单，尽管我国股市已经逐渐成熟起来，但是资金推动型的性质在短期内仍然很难改变。尤其是我国股市，自始以来就有很多违规资金进入股票市场，无论是通过上市公司也好，还是直接从银行系统进入也好，都或多或少的与银行有着千丝万缕的关系。中央银行尽管不是直接针对股市的政策，但从实际结果上看，的确对股市造成了很大的影响。
对于接下来的行情，我们认为，大盘将进入抵抗性下跌阶段，市场热点将出现多元化，新的二八现象将逐渐形成，只所以这样认为是处于以下几点考虑：
第一，上央行报告表明5月份金融机构贷款增长态势明显减缓。继4月份货币供应量和贷款增速高位趋稳后，5月份这两项数据再次出现明显降低的迹象。中国人民银行近日发布的月度金融运行形势报告表明，5月份金融机构各项贷款增长偏快的态势明显减缓，金融宏观调控成效显现。这样央行紧缩银根的压力将会减小，尽管对股市的趋势没法造成立竿见影的效果，但是从心理预期上将会起到缓解作用；第二，即使央行真的加息也早被大家所接受，这是因为这种利空已经提前释放；第三，各种潜在不利影响，比如委托理财的资金黑洞，国债的违规资金以及德隆等一系列的资金链也已经逐渐大白于天下，即使还有，也是小巫，因此，继续大面积出现突发性下跌的可能性不大；第四，从市场表现上看，汽车股下跌的时间已经足够长，从绝对价格上看，也已经具备相对的投资价值，而这又是早期众多核心资产中最先走牛的群体，如果它们能够止跌，给市场的信号将是积极的。而同时基金重仓持有的核心资产，至今仍然相对大盘很抗跌，并且基本面上也支撑当前的价格，主动作空的可能性不大。而很多庄股和绩差股也有超跌反弹的欲望，再加上部分正处在战略性建仓的群体，如医药股，农业股等一系列下一阶段的潜在热点也基本具备上涨的时机，因此，接下来大幅度、大面积杀跌的可能性不大。但我们还不能因此就说大盘已经见底，这是因为，宏观政策的不确定性还需要市场有个消化的过程，即使明了了也需要修正，除此之外，很多个股建仓也需要时间，走势上自然振荡加剧，而有些不被后市看好的个股仍然会遭到市场的抛售。
综上所述，我们认为，接下来大盘将会以振荡蓄势的走势为主，热点多元化，密切关注大盘蓝筹股、次新股还有医药股的动向，而超跌股也将成为短线投机的热点。
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