“寂寞英雄”倒下说明什么

　　昨天，以北矿磁材(资讯 行情 论坛)、晋西车轴(资讯 行情 论坛)为代表的新股，在充分扮演了逆市大涨的角色后，纷纷跌停。往昔“寂寞英雄”的颓然倒下，透露了不少十分耐人思考的意味。

　　追“新”热度与发行速度成反比

　　两周来，深交所每天发行一只中小板的新股，上交所也未降低发行速度，保持着一周2—3只新股的速度，这是自1999年以来新股发行速度最快的时期。

　　新股发行速度向来被市场理解为政策调控的手段。在当前大盘经过前一轮调整之后，市场出现新的急跌的情况下，我们可以理解为，管理层对市场的态度为中性，认为不必对新股发行速度予以控制。

　　新股发行节奏的大幅加快对资金面的影响也不可忽视。新五丰(资讯 行情 论坛)昨天跌停，新进资金全线被套，由此可见一斑。

　　新股市盈率向大盘看齐

　　昨天济南钢铁和江苏天奇的发行市盈率分别为7.66倍和10.44倍，创下了近年新股发行市盈率的新低；目前市场平均市盈率不足30倍，创下1996年以来的新低，达尔曼(资讯 行情 论坛)则在周三跌破了净资产。这表明目前的股价水平可谓是“低风险区域”。

　　在目前低市盈率背景下，如果新股首日上市要保持一定盈利，那么降低发行市盈率(或者是挑选发行市盈率低的公司)，作为一种“平衡机制”，依然可以迎合扩容的要求。但这对目前新股的炒作带来不利影响。新股低发行市盈率降低了次新股“合理投机”的估值预期。

　　“资金跷跷板”效应

　　蓝筹股的活跃使短期资金流向发生转移，对次新股的影响表现在两个方面，一是游击部队与正规军的短线资金争夺。另一方面反映了“合理投机”在“价值＋成长”主导投资理念下，其生命力一般不太长。

　　大盘走稳要看指标股的走稳，在目前的成交量维持在地量水平的情况下，指标股走稳也是以牺牲次新股为代价的。游击队和正规军的“资金跷跷板”效应，表面上是次新股与核心资产的资金争夺，深层次的问题是投资理念的取向。游击队撤退和正规军反攻，都是在探询理性投资的定位标准。

　　“不死鸟”会重生吗

　　新股被市场誉为“不死鸟”。不久后中小企业板的推出，也许会给目前这批次新股带来类比效应。

　　目前市场几乎没人认为中小板上市后会低开，其定位关系到价值投资的定位取向，是未来资金流向的依据。在中小企业板股票尚未定位之前，主板市场的中小盘股依然没有可比性，由此市场在对中小板热情洋溢的高开期待中，主板市场中的中小盘次新股也不至于过于冷落，未来还会形成一定的短线机会。

　　次新股的下跌，还可以看作是板块运动的一次补跌而已；另一方面，从次新股中腾挪出来的短线资金，如果选择了超跌指标股，那将有助于稳定大盘。中关村证券丁洋

　　编后：当刚上市的新五丰(600975)早盘触及跌停线时，就拉开了昨日“多翻空”的一幕———前期涨幅巨大的北矿磁材(600980)、晋西车轴(600495)等纷纷飞流直下，直到跌停。曾经逆市逞一时之强的新股板块土崩瓦解。而当新股板块作为多方最后一道防线颓然倒下后，空方短期内似乎再也找不到可以肆虐的对象了。