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申银万国:心态浮躁 短线盘少做

http://finance.sina.com.cn 2004年06月11日 03:46 北京晨报

  昨日,沪深两市股指在周三收盘点位附近小幅震荡,终盘出现微涨,以阳十字星报收,两市成交量比周三萎缩10%以上。从本周一开始,股指出现了连续三天的大跌,创出调整以来的新低,并击破1500点关口,直到昨日才显露企稳迹象。市场层面上,资金面的紧张是比较明显的。中小企业板以每个交易日一只新股的速度发行着,而被德隆闽发证券等拖出的一批上市公司委托理财的“黑洞”,既造成了相关个股股价的大幅下跌,也使得场外资金心有余悸,不敢有动作。但是,技术面的因素并不足以造成股指这么快、幅度这么大的下跌,基
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本面的挤压是下破的主因。

  在前期基本面有所趋好之后,近日却又让人有空方力量越来越大的感觉,对短线市场影响最大的是加息问题的重提。央行行长周小川上周在山东、四川和江苏等地调研时的讲话称,如果价格变化到一定程度,而利率变化跟不上价格变化的话,一方面会导致企业囤积原材料,另一方面会形成负利率。市场猜测,这暗示着央行有加息的考虑。加之央行副行长李若谷近期曾表示,如果经济形势表明有加息的必要,那么中国不会等待美联储加息之后才采取行动。6月8日,美联储主席格林斯潘表示,必须将利率提高到更为正常的水平,而美联储将于6月29日至30日召开例会。所以,央行在6月底之前调高利率的可能性增大,市场感受到了现实的压力。

  困扰市场的另一个基本面因素是QDII。周三某报称,QDII将于“7.1”前后出台,周三下午的大跌无疑与此有关。昨日,银监会证监会国家外汇管理局有关人士出面辟谣,称QDII出台的具体时间未定,但此举已无力扭转市场的心态。从实际情况来看,QDII对市场的实质影响远远不及加息。这一因素如果明朗的话,对短线市场可能反而会好一些。

  从技术面看,短线市场非常弱,投资者心态受到严重打击。首先,本周一开始,股指加速下跌,连续拉出三根中阴线。目前已出现了心态不稳造成的恐慌盘,昨日股指虽有所企稳,但低点仍不明确。其次,热点乏善可陈。次新股板块作为近期惟一比较活跃的板块,昨日却大幅走弱,企稳靠的又是核心资产股。而核心资产股受紧缩政策的影响,短线看明显要大于其他板块,寄希望于它们发动一波小反弹行情,要确立低点恐怕有点难。第三,短线量价的背离。观察本周以来的四根日线,前三天的下行中阴,成交量一天比一天大,昨日股指企稳,反而出现缩量。这种量价的背离,一方面是场内资金恐慌心态加剧,出现不计成本的出逃现象;另一方面是场外资金不看好后市,跌了这么多之后,还是不愿入场。

  在基本面和技术面的综合作用下,短线的形势对多方相当不利。同时,中小企业板股票将于6月25日左右集中上市,必然造成主板一个脉冲式的失血过程。因此,从6月2日开始的下跌段,低点应仍未探明,短期内震荡下寻支撑仍是股指主要的运行基调。操作上,在基本面不稳的情况下,建议投资者以观望为主,减少操作频率,规避风险。(申银万国证券研究所 徐明)






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