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世纪证券
近期大盘出现了势如破竹的下跌，年线、1500点整数关口、1488点涨幅的0.618位置，一个个被轻松击破，任何所谓的技术面的支撑都无济于事，市场在问，为何出现如此的大幅、没有抵抗的下跌？如果只是把目前市场的下跌归咎为因为宏观调控可能已经远远不够了。我们知道，大盘从1748点下跌以来主要是因为宏观调控力度的加大，市场中的一些主力资
金开始重新审慎对市场趋势的看法和调整其持有股票的仓位的结果。在大盘跌倒1500点一线时，可以理解为是宏观因素的影响，而且大盘也在这一位置出现了一定的止跌企稳，市场开始有了构造底部、反弹的迹象。但是，就是在这时候，大盘不仅没能稳定，反而出现了大幅、连续的下跌，不得不使我们会考虑到引发市场下跌的其它原因。实际上在最近的分析中我们一直从市场的自身变化来分析大盘的走势，谈到了强势股的补跌是市场能否介入反弹的关键，而且预期前期的新股可能会成为市场新的做空能量。周四我们看到，大盘虽有反弹，但是新股板块出现了整体的大幅下跌，除了短线市场的一些因素外，其有着一定的内涵，使我们更应从较高的角度、较深的层次上来看待大盘的下跌。
首先，理念的冲突是大盘下破1500点的重要原因。管理层在市场低迷时推出了中小企业板，表面上看确实给市场带来了新的炒作热点，造成了市场短线的活跃。但是，这种小盘股的活跃和大幅走高，大多是停留在概念和以资金推动型的人为操作性的炒作，如果这一热点放到两年前还可以预期能对市场起到带动。但是目前，市场的主流资金是基金，其投资的偏好是稳健和流动。同时在庄股不断跳水的情况下，靠资金操纵获利的生存空间越来越狭窄，所以小盘、高成长的故事已难有更多的人相信。更主要的是，炒小盘股的理念与目前主流资金的理念是相背的，没有迎合市场主流资金理念的炒作的结果是不言欲的，只能加大市场的压力。在全流通问题没有的到有效解决的情况下，中小企业板又将成为中国股市的一个“怪胎”。
其次，中国股市面临着于国际股市的强行接轨，使市场的压力加大。近期有关QDII将要推出的报道满天飞，实际上QDII的推出对市场资金能分流多少可能不一定，因为中国还采取外汇管理的制度，人民币还不能自由兑换。但是一旦QDII的推出实际上是中国股市与国际市场接轨的进程加快，在这一过程中，A股所面临的压力就会越来越突出。拿A股和H股的比价进行举例，接轨的结果如果H股不涨的话，那只能是A股的下跌。所以管理层应该充分的考虑到，应该尽早地利用国内股市双轨制的优势，在解决全流通的问题中把市场的股价和市盈率降下来，先接轨再开放，这样才能使我国的股票市场平稳、健康的发展。
再有，近期股市中的一系列问题的暴露是对国内金融体系防范风险的有效性的考验。从2001年庄股的跳水以来，市场中任何一个投资人可能都清楚，像德隆的三只股票最后结果应该是如何，真可谓是“地球人都知道”。但是为什么还有那么多的专业银行挺而走险为其融资，这能用专业水平来解释吗?据有关媒体披露，在德隆的鼎盛时期，上海的大部分银行都跟它有借贷业务，德隆在上海的银行大概有28亿的窟窿,这些金融机构可谓是无视“风险”。前一段时间央行行长周小川也谈到了目前银行资产中有2.7万亿长期国债资产，使银行的资产风险程度加大。那么，在利率水平处于历史低点时，市场利率走势趋势向上的环境下，如此大量的持有长期固定利息的投资品种，难道不是让人想起来很好笑吗！再看看，目前有多少的上市公司通过违规的委托理财进行投资，多少公司面临着血本无归。这些问题的原因是什么？看起来也只有归结到整个金融体系的机制和防范风险的体系的不健全。在这样一个不健全的体系下惟一的出路就是要收紧、看紧钱袋子。最近几天，市场盛传国资委可能会发文规范大中型国有企业委托理财。事实上，早在市场传闻国资委近期将发文规范、甚至禁止大中型国有企业委托理财之前的4月份，上海国资委就曾经发文，限制下属企业投资股票。所以，我们看到，在风险监控不完善的情况下，股市这一高风险行业的发展就会受到很大的制约。
个股关注：
韶钢松山(资讯 行情 论坛)(000717)：业绩优异的超跌钢铁股，目前含有每10股派3元的红利，近两日连拉两阳，在大盘近期的大跌中表现较为稳定，周KD运行在底位，后市应有反弹行情展开，建议关注。
上海石化(资讯 行情 论坛)(600688)：超跌的大盘指标股，自5月中旬后，股价却明显抗跌，今日走势趋强，稳健，后市有望随主流品种出现反弹，建议关注。
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